达美航空(DAL)定于10月9日开盘前发布2026年第三季度财务业绩。此次财报发布之际,该公司股价在过去12个月中上涨44%,目前在85美元附近徘徊,而燃油成本已成为本季度最主要的主题。由于燃油是本季度成本结构中波动最大的项目,此次发布同时也是观察能源价格大幅上涨如何传导至航空公司损益表的绝佳窗口。以下是财报发布前市场共识预期、分析师争论以及重点运营项目的梳理。

华尔街预期

华尔街的共识预期为每股收益1.96美元,较上年同期增长15%。营收方面,分析师预测为177.0亿美元,同比增长6%。

然而,过去两个月预期已下调11%,近期预期下修表明分析师对短期挑战愈发谨慎。

不断上升的燃油支出是本财报期最大的障碍。达美预计燃油成本较去年飙升约40%,综合费率约为每加仑3.15美元。

炼油厂中断使情况更加复杂。公司管理层指出,此次停运造成每加仑5至7美分的负面影响,尽管炼油厂仍贡献了约5美分的净正面效应——在这一急剧上升的成本项目中形成部分缓冲。

分析师关注重点

据Investing.com报道,瑞银本周重申对达美的买入评级,维持105美元的目标价,该目标价较当前交易水平显示出可观的上涨空间。分析师Atul Maheswari指出,市场参与者预期第三季度营收增长在16%至16.5%之间,而瑞银自身观点更为保守,预测每股收益为1.70美元,低于1.94美元的共识预期。

近期有八位分析师下调了盈利预测,这一趋势在财报发布前给投资者情绪增添了一些不确定性。

瑞银认为,真正的焦点可能集中在第四季度指引而非第三季度业绩本身。市场观察人士预期第四季度营收增长约19%,而瑞银的预测略高,为19.4%。如果达美提供的指引超过20%,瑞银预计市场将作出积极反应。

燃油成本假设带来了额外的复杂性。华尔街预期第四季度每股收益指引在1.25至1.75美元之间,前提是燃油支出在每加仑4.00至4.10美元之间。瑞银自身的预测为该区间内的1.64美元。若燃油成本假设更为有利——约每加仑3.90至3.95美元——指引区间可能提升至1.50至2.00美元,不过瑞银认为这种情景的可能性较低。对比来看,这两种情景显示了燃油假设对指引测算的直接影响:每加仑仅5至20美分的变化,就会使预期区间变动约每股25美分。

预计炼油业务在下一季度也将带来更可观的收益。瑞银预测,假设当前炼油利润率持续,收益为每加仑40至45美分。

数据背后的细节

剔除燃油后的单位成本是另一个值得关注的变量。达美预计本季度该指标仅有小幅改善,随着运力扩张趋于稳定,第四季度预计将有更显著的进展。

人力成本持续高企。达美一直在向机组运营和韧性建设投入资金,同时适应全行业更高的薪酬标准。

Zacks的专有模型表达了怀疑态度。据通过TradingView发布的Zacks研究,达美目前持有Zacks排名第5级(强烈卖出)评级,同时盈利ESP为-2.81%。根据该公司的方法论,这种组合历来表明超出共识预期的概率较低。

尽管如此,达美在过去四个财报期均超出华尔街预期,平均正面意外达5.5%。第二季度,达美公布每股收益1.56美元,超出1.51美元的共识预期。营收总计176.7亿美元,略低于177.6亿美元的预期,而由于燃油支出高企,利润同比下降。这一连续四个季度的超预期表现与模型在财报发布前的谨慎态度形成鲜明对比。

行业背景

相关动态方面,Raymond James认为达美是进入2026年第四季度时处境最有利的美国航空公司。与此同时,美国航空近期将其第四季度国内运力增长预测下调110个基点至10.1%。

同行的运力调整和定位判断,共同为读者在10月9日达美燃油成本高企的业绩出炉时提供了衡量基准。

来源:Delta Air Lines (DAL) Reports Q3 Results Oct. 9 as Fuel Costs Jump 40% Year-Over-Year — Blockonomi