去中心化金融（DeFi）在2026年第三季度实现复苏，行业总锁定价值（TVL）攀升38%，达到950亿美元。TVL——即存入DeFi协议的资产价值——是该行业最常用的活跃度衡量指标之一，38%的涨幅为连续三个月的增长画上句号。本季度还恰逢代币化股票稳步向链上转移，以及数字资产领域机构实验的不断扩展。

DeFi TVL回升至950亿美元

DeFi的TVL在2025年第三季度为1560亿美元，随后连续三个季度下滑，到2026年6月已降至690亿美元。本季度的增长并非由单一个月份的强劲表现驱动：TVL在7月增长7%，8月增长15%，9月增长11%。即便经过这轮上涨，行业总量仍远低于去年同期水平——这表明本季度标志着从深度回撤中的复苏，而非重返此前高点。

以太坊（ETH）仍占行业总量的一半以上，约为537亿美元。在本季度增长最快的网络中，Monad（MON）的TVL飙升183%。Robinhood Chain于7月才上线，但已突破10亿美元。

代币化股票在DeFi中达到2.52亿美元

Robinhood Chain的快速崛起并非股票向链上转移的唯一迹象。据Token Terminal数据，目前约有价值2.52亿美元的代币化股票——股票的区块链表示形式——存入各DeFi协议。这一数字在2025年初之前接近于零，全年逐步积累，并在最近几个月显著加速。

Uniswap（UNI）占据最大份额，其v3和v4池中共有8210万美元。Kamino Lend（KMNO）以5130万美元位居第二，Pendle（PENDLE）以3380万美元紧随其后。

值得注意的是，持有者并非只是将这些代币存放在钱包中。他们正在交易、出借这些代币并从中赚取收益，就像对待其他加密资产一样。这一总额相对于DeFi 950亿美元的TVL而言较小，但自2025年初以来的积累速度使其成为追踪传统股票向链上迁移程度的最清晰数据点之一。

摩根士丹利深化数字资产布局

机构参与正随链上增长同步扩大。摩根士丹利已设立数字资产实验室（Digital Asset Lab），在其业务范围内测试稳定币、代币化和DeFi应用。迄今为止，该实验室已在代币化、电子交易、网络安全和机器学习方面开展工作。实验室由该银行的创新团队运营，并接受来自纽约、苏格兰和印度人员的监督。

客户需求是这项工作的关键驱动力。作为美国最大的财富管理业务运营商之一，摩根士丹利所服务的客户群体——据报告所述——越来越可能希望持有比特币（BTC）和其他数字资产。今年早些时候，该银行还开始在E*Trade上提供加密货币交易。

综合来看，本季度既有零售经纪商推出自己的网络，也有美国主要财富管理机构在内部测试DeFi应用，使TVL的复苏兼具链上和机构双重维度。

总结

2026年第三季度DeFi TVL上涨38%至950亿美元，其中以太坊约占537亿美元。约252亿美元的代币化股票已进入DeFi协议，以Uniswap、Kamino Lend和Pendle为首，而摩根士丹利新设立的数字资产实验室则凸显了机构对稳定币、代币化和DeFi应用日益增长的参与度。