比特币10月的下跌——这一近期令加密货币持有者感到不安的走势——不应被解读为熊市的开端，而应被视为上一轮牛市启动前出现过的那种回调。这是加密研究机构 The DeFi Report 于10月16日（周五）发布的周期更新中提出的观点。

这一区分意义重大：同一次回撤既可以被解读为更长上涨趋势中的常规收缩，也可以被视为反转的第一个信号，而这两种解读会将市场评论引向截然不同的方向。该机构的分析框架明确站在了前一种解读一边。

在此次更新中，分析师 Mike 给出90%的概率认为比特币处于牛市早期阶段，并将比特币75,000美元的关键位确定为该机构分析框架中的重要水平。对于跟踪这一判断的读者而言，该阈值是此分析锚定比特币在周期中所处位置的参照点。

从历史上看，深度回调往往发生在比特币牛市周期内部，而不仅仅出现在周期结束时。在2017年的上涨行情中，比特币曾录得多次超过30%的回撤，随后继续创下新高；2020年3月，该资产也曾大幅下跌，之后开启了一轮持续攀升至2021年、接连创下历史新高的上涨。这种在更大上升趋势中发生剧烈调整的历史，是市场参与者权衡阶段性下跌意义时经常引用的参照，也正是此次更新将10月走势解读为回调所依据的模式。

The DeFi Report 10月16日的周期更新阐述了该机构90%判断背后的分析框架，以及75,000美元阈值在其分析中所扮演的角色。价格相对于该关键位的表现，是随着周期推进跟踪该框架早期周期判断的检验点。

本报道于2026年10月17日首次发表于 COINOTAG：The DeFi Report 分析师：比特币处于牛市早期的概率为90%，关键位为75,000美元。