7月加密活动出现复苏迹象，但新的流动性流入仍然偏弱。由于内部稳定币流动性仍然处于高位，DeFi 借贷显示出回归迹象，提供了一个潜在的早期信号，表明链上资本部署在经历数月收缩后正在趋于稳定。

对于更广泛的加密市场而言，7月整体仍然较为平淡，比特币（BTC）继续跑赢大多数山寨币和代币。尽管如此，DeFi 活动和链上交易仍显示出恢复信号。

DeFi 借贷录得 2026 年首个月度增长。在连续五个月下滑后，活跃 DeFi 贷款从 207 亿美元升至 222 亿美元，月度增幅为 7.2%，据 Cryptorank 数据 显示。DeFi 中的总锁仓价值从月初的 680 亿美元升至 7 月 31 日的超过 749 亿美元。借贷是 DeFi 的核心基础功能之一，支持抵押借款、杠杆收益策略以及完全在链上的信用形成，因此其回升被视为衡量该领域健康状况的重要指标。

据 Cryptorank 数据，Aave 仍主导借贷，其活跃贷款规模为 110 亿美元，市场份额为 46.2%。约三分之二的 DeFi 贷款集中在 Aave 和 Morpho 上，进一步印证了 2026 年流动性向成熟、经过验证的协议集中的趋势。

7月的部分复苏可归因于以太坊（ETH）的积极表现。ETH 当月收盘上涨 20.32%，而 BTC 同期上涨 9.03%。尽管 ETH 表现更强，BTC 仍然跑赢大多数山寨币和代币。

尽管加密活动强劲，流动性配置仍保持谨慎

尽管活动正在回升，加密市场仍未获得新的重要流动性来源。稳定币铸造在整个7月依然有限，总稳定币供应当月收缩 0.6%，降至约 3120 亿美元。由于稳定币是中心化和去中心化市场中主要的美元计价流动性层，供应持平或下降通常会限制市场机会的总体规模。

ETF 交易带来的资金流入也依然低迷，表明没有外部资本被配置到加密市场。与 2025 年不同，财库公司的流入几乎已经停止，即便是 BTC 也不例外。SOL 和 ETH 财库机构同样已停止激进扩张策略。

正如 Cryptopolitan 先前报道，2026 年的特征是清理不可行项目，同时流动性向少数赢家集中。

与此同时，去中心化交易所（DEX）7月总成交量突破 1690 亿美元，仅最后一周就增长超过 10%。永续合约交易量继续上升，在 7 月最后一周增长超过 12%。根据 DeFi Llama 数据，整体未平仓合约量在 2026 年持续增长，已升至超过 150 亿美元。

Robinhood 也试图成为更广泛加密复苏的一部分，过去一个月跻身最活跃链之一。

加密活动变得更加激进

整个7月，尽管缺乏容易获得的流动性支持，加密活动仍持续升温。随着部分流动性发生转移，稳定币速度在过去一个月保持高位。稳定币流出 Arbitrum 和 Optimism，但在 Solana、Base 和 Ethereum 上仍然活跃。

Solana 在过去一个月保持了最高的稳定币速度，主要受 meme 代币交易和代币化证券交易共同推动。

巨鲸也在永续合约市场中建立更激进的杠杆头寸，并且最近转向股票交易。甚至一些前加密内部人士巨鲸也已转向对 S&P500 以及 SK Hynix（SKHX）等股票的方向性押注。

近期上升的活动并不构成风险偏好上升的信号，因为整体流动性仍然谨慎。相反，这反映的是一种短期高风险配置，通过高杠杆头寸寻求短期收益。