中国芯片制造商长鑫存储科技（CXMT）几乎在一夜之间成为中国市值最高的公司。该公司是中国最大的本土DRAM生产商，而DRAM即动态随机存取存储器，广泛用于从智能手机到数据中心服务器等各类设备——这一市场长期由三星、SK海力士和美光主导。

CXMT的股票在上周一（7月27日）于上海上市首日上涨逾500%，并在整个交易周持续走高，周五再涨8.95%，收于57.60元人民币（8.50美元）。截至当周末，其市值已达到3.54万亿元人民币（5230亿美元），超越此前的榜首中国工商银行。

对于CXMT股价的迅猛上涨，专家看法不一：这究竟是由AI相关存储短缺推动的短期提振，还是全球AI供应链发生更持久变化、中国芯片制造商正被推到更显著位置的信号。

“中国显然正成为更重要的存储芯片参与者，但这发生在一个被AI需求、供应短缺和国家支持的产业政策扭曲的市场中，”新加坡李光耀公共政策学院研究员Barbora Valockova表示。“这并不意味着中国在整个芯片链条上已经广泛追赶上领先者。”

Valockova表示，尽管短缺正促使企业考虑采购中国存储芯片，但相关采用仍可能是选择性的，并在政治上存在争议，尤其是在美国。

7月30日，由印第安纳州共和党参议员Jim Banks和纽约州民主党参议员Chuck Schumer领衔的一批美国议员致信苹果CEO Tim Cook，敦促他放弃从CXMT和长江存储科技公司（YMTC）等“被列入黑名单”的中国半导体供应商采购芯片的任何努力。

参议员们写道：“这一短视举动将是一个错误，它将确保全球最有价值的消费电子公司依赖于一家被美国政府正式指定为中国军事公司的关键供应商。”他们还指出，这两家中国芯片制造商已被列入更新后的五角大楼名单，该名单将其列为被认为在支持北京军方的中国实体。

苹果此前一直在与这两家公司洽谈采购芯片，以应对全球存储芯片供应短缺带来的产品价格飙升。苹果CEO Tim Cook在上周四（7月30日）的财报电话会议上表示：“我们目前看到一些非常显著的限制，供应链的灵活性有限。”他补充说：“我们正处于我会形容为存储芯片定价上的‘百年一遇洪水’，价格正在指数级上涨。”

该短缺还因高带宽存储器（HBM）需求激增而进一步加剧。HBM是一种特殊类型的DRAM，采用垂直堆叠方式，用于处理Nvidia GPU等AI加速器的大规模数据负载。SK海力士目前主导HBM市场，而CXMT尚未在这一领域建立起有影响力的供应地位。

其他分析人士表示，这一短缺可能提升对中国存储芯片的需求，但大多数全球买家仍可能仅将CXMT作为次要来源。新加坡国立大学（NUS）东亚研究所研究员Kong Tuan Yuen表示，各公司将继续多元化供应链，并依赖位于不同地理区域的供应商，以降低地缘政治风险。

Futurum半导体与基础设施股票研究主管Rolf Bulk在接受CNBC采访时表示，由于CXMT在芯片制造方面的成本仍然更高，大多数企业很可能继续将SK海力士、美光或三星作为主要供应来源。

“CXMT在芯片性能方面仍比SK海力士、三星和美光落后两到三代。因此，对每一颗芯片而言，他们在每比特成本上的支出必须多出20%到30%。”Bulk说。

全球芯片制造商股价下挫

尽管中国芯片制造商仍比其他行业龙头落后数代，但中国AI领域近期的进展——包括CXMT的重磅上市以及Moonshot发布Kimi K3——仍令全球科技市场受到冲击。

AI芯片巨头Nvidia周一股价下跌5%，而韩国SK海力士和三星均下跌超过13%。不过，到周五时，随着微软和亚马逊强劲财报重新点燃市场对AI支出的乐观情绪，半导体股已出现回升。

NUS东亚研究所副所长兼高级研究员Chen Gang表示，他认为这股势头将转化为中国芯片制造商的长期收益。

“我们不应低估中国企业追赶全球顶尖制造商的速度，”Chen说。“CXMT和YMTC等公司可以利用中国庞大的资本市场和政府支持，以比外国同行更快的速度扩大生产和研究规模。”

上周一，《The Information》报道称，一家未具名的中国公司已开始制造浸没式深紫外光刻（DUV）设备。这类设备用于在硅晶圆上刻蚀电路图案，是半导体生产的关键环节，主要由荷兰制造商ASML生产。

长期以来，中国一直试图制造一款能够与非中国产品竞争的光刻机，这是其构建本土半导体产业更广泛努力的一部分。近年来，随着美国出口管制出台，禁止向中国出售先进芯片和芯片制造设备，这一努力进一步加速。

Kong表示：“政府主导的AI投资、要求本土科技公司采用国内存储供应商，以及来自苹果等外国企业不断上升的需求，这三者结合将形成一个自我强化的循环，帮助中国芯片公司在半导体价值链中向上攀升。”不过他也承认，地缘政治和中美关系带来的负面影响“始终会是一种拖累”。

对于投资者而言，未来可能还会有一次押注中国半导体行业的机会。长江存储科技股份有限公司（YMTC）目前正处于上海证券交易所上市前流程中。与专注于DRAM的CXMT不同，YMTC是中国领先的NAND闪存生产商——这类存储芯片用于智能手机、固态硬盘和数据中心——这意味着如果成功上市，投资者将通过中国企业同时接触全球存储市场的两大主要板块。

本报道最初刊载于Fortune.com