据一则报道，巴西市场基础设施运营商CSD BR是一家持有牌照的中央证券存管机构，其已开始在XRP Ledger上镜像巴西投资银行BTG Pactual管理的部分投资基金的所有权记录，这标志着区块链在该国受监管资本市场中的应用进一步扩大。

CSD BR在其更广泛的名册中监管着约4万亿美元的登记资产，其正将公共区块链用作所有权信息的次级副本，而不是将底层资产从其现有基础设施中转移出去。中央证券存管机构在资本市场中扮演着基础性角色：它们维护确定哪些投资者持有哪些证券的官方名册，这一功能是登记、托管和结算的基础。该计划是与Ripple合作开发的，旨在测试区块链技术能否在不取代现有系统的前提下提高记录验证的速度和透明度。

根据这一安排，CSD BR正在使用XRP Ledger为选定的BTG Pactual基金份额创建近实时的次级所有权记录，同时保留其现有数据库作为登记、托管和结算的官方法律记录。

这一结构体现了在金融市场基础设施中采用区块链的谨慎方式。CSD BR自身的数据库继续作为权威记录，而区块链则提供一个可供经批准机构查阅的额外版本。这使参与者能够比对记录，而无需该存管机构将其核心名册迁移到公共区块链上，从而将关键市场功能保留在现有监管之下。

代币化记录与底层资产保持分离

选定的基金份额在XRP Ledger上依据CSD BR的多用途代币（Multi-Purpose Token）标准以代币形式表示。这些代币反映所有权记录，但并不代表已登记资产本身被转移到区块链上。

经批准的银行和企业客户可以将基于区块链的信息与CSD BR的内部数据库进行近实时比对。在传统证券处理流程中，这种比对通常只在交易结算后进行，即机构将内部账簿与存管机构的记录核对并解决任何不一致之处。该系统旨在减少机构在交易完成后核对自己记录的需求，从而有望提升运营效率。

围绕该系统的保障措施旨在保留CSD BR现有的监管职责。在法院或监管机构要求时，该存管机构仍可冻结资产或撤销交易。参与也仅限于经过审查的巴西和企业客户，而不是向公众广泛开放——这将底层网络的公开性质与系统本身的参与资格区分开来。

与CSD BR相关的约4万亿美元数字指的是通过其基础设施登记的全部资产池，并不代表目前正被镜像到XRP Ledger上的基金份额价值。

区块链测试迈向新资产类别

CSD BR和Ripple计划在初始镜像阶段得到验证后评估更多应用。下一阶段预计将测试与房地产和农业企业相关的应收款的原生发行与交易。

计划的第二阶段将超越对现有所有权记录的镜像，测试直接在区块链上发行的资产，有可能使结算在数秒内完成，而不是某些传统证券交易所需的一天或更长时间。

“A licensed central securities depository is recording securities ownership on a public blockchain for the first time — on the X Ledger. CSD BR is partnering with Ripple to bring Brazil's regulated capital markets onchain, starting with BTG Pactual fund shares, secured by…”

— Ripple (@Ripple) September 30, 2026

镜像与原生发行之间的区别意义重大。在当前安排下，CSD BR维护法律所有权记录，并将区块链作为同步的次级参考。原生发行则是直接在区块链基础设施中创建金融资产，有可能使发行、交易和结算通过更加一体化的数字化流程运作。

据报道，CSD BR选择镜像模式，是为了在保持对关键市场基础设施控制的同时引入新技术。Ripple将从一个国家的资本市场中区块链试点转向实时记账描述为机构采用方面的一项重要进展，并表示该计划代表了持牌存管机构以这种方式使用公共区块链的首个实例。

该项目出台之际，金融机构和市场运营商正在审视加密货币交易之外的区块链应用。对于受监管市场而言，重点已日益转向证券管理、结算、资产发行和记账。

通过将CSD BR成熟的法律和结算基础设施与基于公共区块链的次级记录相结合，该项目正在测试分布式账本技术能否在不要求立即取代现有市场系统的情况下改进验证和结算。

如果初始实施得到验证，计划中的房地产和农业企业应收款测试可能会对巴西资本市场中基于区块链的发行进行更广泛的评估。其结果还有助于确定如何将公共区块链基础设施纳入受监管的金融体系，同时保留现有的法律、监管和运营控制。