据 Galaxy Research 于 9 月 16 日发布的季度报告，加密风险投资在 2026 年第二季度回暖，投资者在 384 笔交易中共部署 56.83 亿美元。资金部署环比第一季度增长 31%，交易数量环比增长 10%，这些数据表明年初放缓之后，融资活动重新趋于活跃。

后期融资占据资金大头

本季度后期融资约占所有已部署资金的 77%。早期交易约占 15%，而种子轮和种子前轮仅占总额的 7%。

有一个类别占据绝对主导地位。交易、交易所、投资和借贷类企业合计获得约 35.23 亿美元——这一数字无论在规模还是集中度上都十分醒目，因为它仅来自 51 笔交易。据此计算，该类别平均交易规模超过 6900 万美元，该垂直领域吸收了本季度总资金的 60% 以上。作为对比，全部 384 笔交易的季度平均规模约为 1480 万美元，因此这一主导垂直领域的单笔投资规模是典型水平的数倍。

新基金成立数量降至多年低点

供给侧的情况则截然不同。2026 年第二季度仅有五只新的加密风投基金完成募资，合计约 39 亿美元。Galaxy Research 指出，这是自 2019 年第四季度以来的最低新基金成立水平，当时 Bitcoin 价格约为 7000 美元，大多数机构投资者仍将加密货币视为新鲜事物。

供需之间的分化是报告中较为引人注目的对比之一：新基金募集的约 39 亿美元低于单季度部署的 56.83 亿美元，这意味着本季度的资金部署远超最新一批基金所募集的规模。

美国仍是重心所在

美国继续扮演加密风险投资活动重心的角色。总部位于美国的公司获得了本季度已部署资金的 73.5%，占所有交易的 39.1%。因此，美国公司在交易数量上不足四成，却吸引了近四分之三的资金。

种子轮承压与行业集中度

资金分布凸显了种子轮创始人面临的严峻环境。56.83 亿美元的 7% 约合 3.98 亿美元，分散在数量可能相当多的多笔小额交易中。种子轮通常是一家公司获得的首笔机构资本，因此该类别占比不断缩小，可以作为衡量融资环境对新团队开放程度的一个指标。

交易和交易所类别的主导地位也引发了对本季度融资行业多样性的质疑。当单一垂直领域吸收超过 60% 的总资金时，更广泛生态系统的健康程度在很大程度上取决于该垂直领域的持续表现。Galaxy Research 每季度发布一次此类数据，因此 2026 年第三季度的更新将显示新基金成立是否回暖，以及资金是否会扩散到交易和交易所领域之外。