加密货币交易早已不再局限于买入比特币或以太坊然后等待价格上涨。如今的交易者可以使用种类繁多的衍生品工具，其中最受欢迎的当属永续合约（perpetual contracts），通常被称为 "perps"。永续合约最早由加密货币交易所 BitMEX 于 2016 年推广普及，此后已成为加密市场中交易量最大的工具之一，主要交易所的衍生品交易量通常超过现货交易量。那么，究竟什么是永续合约交易？它为何会如此流行？

什么是加密货币永续合约？

永续合约是一种加密货币衍生品，允许交易者在不实际持有标的资产的情况下对其价格进行投机。

与传统期货合约不同，永续合约没有到期日。只要保持足够的保证金并满足交易所的要求，交易者就可以无限期地持有仓位。这与传统期货市场形成鲜明对比——在传统期货市场中，合约在固定日期到期，仓位必须展期或结算。

永续合约允许交易者建立多头和空头仓位。做多意味着预期价格上涨，做空则意味着预期价格下跌。这种灵活性使永续合约在牛市和熊市中都能发挥作用。

永续合约交易如何运作？

初学者需要理解几个关键概念。

多头与空头仓位

如果你认为比特币价格会上涨，可以开立多头仓位；如果预期价格下跌，则可以开立空头仓位。这是永续合约交易与传统现货交易的主要区别之一：无论市场上涨还是下跌，你都有可能从中获益。

杠杆

永续合约通常提供杠杆，允许交易者以较少的资金控制更大的仓位。例如，用 1,000 美元配合 5 倍杠杆，交易者可以开立价值约 5,000 美元的仓位。一些交易所提供的杠杆远高于此，这会相应放大潜在收益和潜在损失。

然而，杠杆在放大利润的同时也会放大亏损。相对较小的不利价格变动就可能大幅削减保证金，甚至可能导致强平。因此，切勿将高杠杆与低风险混为一谈。

资金费率

由于永续合约不会到期，交易所使用资金费率来帮助使合约价格贴近标的资产的现货价格。资金费用在交易者之间定期交换：当资金费率为正时，通常是多头向空头支付；为负时，则是空头向多头支付。

因此，资金费率会影响持仓成本，对于持仓时间较长的交易者而言尤其如此。

强平

强平是杠杆永续合约交易的最大风险之一。如果仓位亏损严重、交易者剩余保证金不足，交易所将自动平仓。加密货币价格的突然变动可能导致高杠杆仓位被迅速强平。在市场剧烈波动时，大规模强平可能加剧波动性，因为强制平仓会带来进一步的抛售或买入压力。

交易者为何使用永续合约？

永续合约有多种潜在用途：

• 投机： 交易者可以尝试从短期价格波动中获利。
• 做空： 交易者可以建立从价格下跌中获益的仓位。
• 对冲： 投资者可以利用永续合约降低对市场潜在下跌的敞口。
• 资金效率： 杠杆可以以较少的初始资金获得更大的市场敞口。
• 灵活性： 仓位不会因期货到期日而被迫平仓。

这些特性使永续合约成为加密货币衍生品市场的重要组成部分。

常见的永续合约交易策略

没有哪种策略能在所有市场中都有效，交易者可能会根据市场状况采用不同的方法。

趋势跟踪是指识别已确立的上升趋势或下降趋势，并顺势交易。区间交易则针对在可识别的支撑位和阻力位之间波动的市场，交易者会在区间边界附近寻找机会。

资金费率策略将资金费率的变化作为交易方法的一部分。当涉及多个交易所或对冲仓位时，这些策略可能变得更加复杂。

对冲是利用永续合约来抵消现有加密货币投资组合的部分风险。例如，持有 BTC 的交易者可以开立 BTC 永续合约空头仓位，以在市场不确定时降低潜在下行风险。

风险有哪些？

永续合约交易可以带来可观的机遇，但也伴随着重大风险。最大的风险包括杠杆、强平、市场波动性、资金费用、交易手续费和滑点。

对初学者而言，最重要的原则是风险管理。在开仓之前，应考虑自己能承受多少损失、如果交易走向不利将在何处退出，以及仓位规模是否合适。使用交易所提供的最高杠杆很少是合理的风险管理策略。

结语

永续合约交易为加密货币交易者提供了一种灵活的方式，使其无需持有标的资产即可参与上涨和下跌行情。没有到期日，再加上杠杆和多空双向功能，使永续合约在活跃交易者中尤为受欢迎。

然而，使永续合约具有吸引力的这些特性同样也会增加风险。在投入资金之前，充分理解杠杆、资金费率、强平和仓位规模至关重要。