ARK Invest 表示，资本正变得更加挑剔，这推动了加密行业内的并购、关闭、破产和收购。

Lorenzo Valente 表示，Hyperliquid、Pump.fun 和 Ethena 目前合计占据了接近 80% 的加密应用收入。

近期的关闭、交易所收缩和收购，凸显了加密基础设施和交易平台领域日益加剧的整合。

ARK Invest 数字资产研究主管 Lorenzo Valente 表示，加密行业正进入最深度的整合阶段。他说，资本已经变得更加挑剔，迫使那些缺乏产品市场契合度的项目和交易所退出市场。这一变化也解释了为何收入集中度已成为分析师关注的重点，因为这反映了实际使用量和费用正在向何处聚集。Valente 还预计，随着收入向更少的公司集中，未来几个月并购、破产申请、关闭以及人才收购将会增加。

收入集中于加密各个领域

根据 Valente 的说法，收入集中度已在加密应用、中间件和 Layer 1 网络中达到历史高位。他表示，Hyperliquid 和 Pump.fun 目前合计产生了 67% 的应用总收入。

他称，加入 Ethena 后，合计占比提升至接近 80%。Valente 表示，市场结构已经发生变化，少数项目捕获了大部分经济活动。

ARK Invest 2026 年第一季度 DeFi 报告也强调了应用层的集中现象。该报告显示，截至 3 月 31 日，Hyperliquid、Pump.fun 和 Axiom 贡献了约 67% 的被跟踪应用收入，尽管这些数据覆盖的是更早的报告期。

关闭与收购持续推进

Valente 表示，下一阶段的整合很可能包括更多并购、Chapter 11 申请、项目关闭以及 acqui-hires。他补充说，更强势的公司正越来越有能力吸收陷入困境的竞争对手。

近期的发展反映了这一趋势已扩展至多个市场板块。Storj Labs 于 7 月 26 日进入自愿 Chapter 11 程序，同时在法院监督下继续网络运营。

与此同时，BitMEX 在其母公司 HDR Global Trading 完成战略审查后，宣布将于 9 月 23 日关闭交易所。BitMart 也在 7 月 26 日暂停新注册和存款后开始收缩运营。

RootData 的 2026 年档案列出了 99 个已关闭、进入破产程序或长期处于不活跃状态的项目。该数据库统计的是多种项目失败类型，而不仅仅是破产。

基础设施交易加速推进

整合也通过收购持续扩大。7 月 27 日，Payward（Kraken 的母公司）同意收购 Magic Labs 的 wallet-as-a-service 业务。

据双方公司表示，该平台已支持超过 6000 万个钱包、超过 100 亿美元的稳定币交易量，以及约 20 万名开发者。交易金额未披露，双方预计该交易将在数周内完成，但需满足惯常条件。