加密货币抵押贷款允许持有者以数字资产作为抵押品获取现金，无需出售资产，且通常在此过程中不会触发资本利得税事件。随着加密货币市场日趋成熟，越来越多的中心化和去中心化借贷平台应运而生，为希望在不出售资产的条件下获取流动性的持有者提供服务——不过该领域的过往表现参差不齐，多次高调倒闭事件重塑了借款人对交易对手风险的预期。

据Figure介绍，借款人在评估加密货币抵押贷款产品时应比较四个关键因素：最高贷款价值比（LTV）、固定与浮动利率、监管牌照以及清算条款。该贷款机构强调，牌照和清算保护的重要性高于表面利率，并指出该产品仅适合能够承受追加保证金风险的持有者。

加密货币抵押贷款的运作方式

对于需要短期流动性的长期加密货币持有者而言，出售资产可能触发应税事件，同时丧失未来升值空间。加密货币抵押贷款提供了一种替代方案：借款人将加密货币作为抵押品，在保留资产所有权的同时获得现金。该机制类似于传统金融中的证券抵押贷款——投资者以股票组合为抵押进行借款，而非出售持仓——这种策略长期以来被富裕投资者用于高效获取流动性。

借款人将比特币、以太坊或Solana等资产作为抵押品，由贷款方提供现金。通过Figure，借款人最高可获得抵押品价值75%的贷款。由于借款不被归类为出售行为，通常不会触发资本利得税事件。Figure建议借款人就个人情况咨询税务专业人士。

四个需要比较的因素

Figure提出了区分成熟借贷平台与高风险平台的四项标准：

固定利率与浮动利率。 部分贷款机构提供随市场条件波动的低初始利率。Figure的加密货币抵押贷款在整个贷款期限内采用固定利率，这意味着无论市场如何波动，月供金额保持不变。此前在市场下行期间使用浮动利率产品的借款人曾面临意外还款增加的情况，因此利率结构是一个关键的比较要点。

监管与牌照。 2022年CeFi贷款机构的倒闭潮——尤其是Celsius Network、BlockFi和Voyager Digital在冻结客户提款后相继申请破产——凸显了"加密货币贷款机构"与"持牌贷款机构"之间的区别。这些失败事件导致了漫长的破产程序和大量的客户损失，进一步强调了了解平台受何地、何种方式监管的重要性。Figure Lending LLC作为持牌贷款机构运营（NMLS #1717824），该公司表示，其风险状况与持有客户资产的不受监管的离岸平台存在实质性差异。

无需信用审查的速度。 Figure当日放款，且不要求信用评分。审批基于抵押品价值，而非借款人的FICO信用分。这种基于抵押品的审批模式使加密货币抵押贷款对可能不符合传统信贷产品条件的借款人更具可及性。

下行保护。 鉴于加密货币的波动性，价格急剧下跌可能触发清算。在2022年市场下行期间，比特币较历史高点下跌约65%，充分说明了抵押品价值变化的迅速程度以及清算条款的重要性。Figure提供可选的清算保护功能（仅在部分州提供），可在整个贷款期限内暂缓基于价格的清算，旨在防止在临时性市场下跌期间被迫出售资产。

Figure建议，虽然利率很重要，但贷款机构的牌照和清算条款才是市场剧烈波动时真正保护借款人的因素。该机构建议比较所有四个因素：最高LTV、利率类型、监管资质以及不利市场条件下抵押品的处理方式。

产品详情与条款

加密货币抵押贷款并不适合所有投资者。Figure指出，如果追加保证金的可能性会引起严重担忧，该产品可能并不合适。但对于希望在不出售资产的条件下获取流动性的长期持有者来说，固定利率、完全持牌的贷款可以作为一种高效的工具。

关键条款：

• 最高APR：12.62%（包括利息及适用的费用，如1%的开户费）
• 可用利率：50% LTV下为8.91%（9.999% APR），或最高75% LTV下为11.50%（12.62% APR）
• 还款期限：12个月，仅付利息
• 最高初始LTV比率：75%

代表性示例： 借款人获得50% LTV、金额为$10,000的加密货币抵押贷款，期限12个月，利率8.91%，1%开户费为$100，对应APR为9.999%。该借款人将收到$10,000，并分12个月每月还款$74.25。以较高LTV比率资产担保的申请将适用更高利率。

清算保护详情

如果贷款逾期，仍将进行清算。清算保护仅适用于因价格下跌引起的追加保证金通知和清算，不适用于逾期还款、违约或违反贷款条款的情况。该功能仅在CA、NY、FL、PA、AL、AK、GA、HI、MA和UT州提供。

加密货币借款通常无需纳税，但清算会触发IRS应税出售事件。Figure建议就税务事宜咨询注册会计师（CPA）。

可用性与监管信息

加密货币贷款由Figure Lending LLC向美国借款人提供。该产品不向DC、ID、IL、KY、MD、MS、SD、TX、VT或VA州的美国居民提供。

加密货币贷款通过Figure Markets Credit LLC向纽约州居民和国际客户提供，但不包括以下司法管辖区：克里米亚（乌克兰）、顿涅茨克（乌克兰）、卢甘斯克（乌克兰）、阿富汗、阿尔巴尼亚、白俄罗斯、中非共和国、刚果民主共和国、古巴、埃塞俄比亚、海地、伊朗、伊拉克、黎巴嫩、利比亚、马里、缅甸、尼加拉瓜、尼日利亚、朝鲜、巴基斯坦、巴勒斯坦、俄罗斯、索马里、南苏丹、苏丹、叙利亚、乌克兰、委内瑞拉、也门和津巴布韦。

Figure Lending LLC（dba Figure）位于650 S. Tryon Street, 8th Floor, Charlotte, NC 28202（NMLS ID 1717824）。Figure Markets位于650 California, Suite 200, San Francisco, CA 94108。Figure Payments Corporation为自主投资者和交易员提供加密货币服务，它既未在SEC或CFTC注册，也不是NFA成员（NMLS ID 2033432，位于100 West Liberty Street, Suite 600, Reno, NV 89501）。

投资加密货币涉及重大风险。系统访问以及交易下单和执行可能因市场波动和交易量、报价延迟、系统和软件错误、网络拥堵、中断及其他因素而延迟或失败。

本文由Figure Technology Solutions, Inc.付费代言。本文所载信息不构成、也不应被解释为出售证券的要约或购买证券要约的招揽。在做出任何决定之前，请咨询财务顾问。