AI云基础设施提供商 CoreWeave (CRWV) 的股价周二在50美元附近交易，上涨约3%，市场静待其三季度财报——这是所谓"neocloud"（新云）板块本季度最受关注的财报之一，该板块由专注AI的云服务商组成，它们建造配备GPU的数据中心并出租算力。公司计划在收盘后发布业绩，财报定于美东时间下午4:10公布。

华尔街预计本季度每股亏损1.54美元，即7.003亿美元。去年同期，公司每股亏损22美分，即1.101亿美元。营收预计为35.4亿美元，高于一年前的13.6亿美元——增幅约160%。这一增速与不断扩大的亏损之间的对比，正是本次财报要检验的关键：营收追赶其背后基础设施建设的成本的速度有多快。

尽管公司增长迅速，股价仍承受沉重压力。该股较5月高点138.25美元下跌超过60%，并于11月5日触及19个月低点40.58美元。

业绩指引背后的数学

CoreWeave的全年营收预测起点为124亿美元。公司上半年录得46.5亿美元营收，这意味着下半年需要约77.5亿美元才能达到目标区间的低端。三季度指引设定在34.5亿至36亿美元之间，因此今晚的业绩是对全年路径的首个检验。

研究机构Tessara也在追踪公司的可用电力容量。CoreWeave预计其容量将从6月底的1.5吉瓦增长到年底的1.85吉瓦以上——这一数字与营收展望一起，为投资者提供了一套衡量本次更新的具体基准。

摩根士丹利表示，重申指引将有所帮助，但其分析师认为，投资者将最关注管理层关于融资的表态。

债务成为焦点

CoreWeave依靠私募信贷、资产支持贷款及其他形式的债务来资助数据中心的建设——这种融资模式使管理层的融资表态成为今晚电话会议的核心。上周中期选举后，其2032年到期债券一度跌至每美元74.75美分。信用利差已经扩大，贷款机构对新项目的审核日益严格。该股过去一个月下跌了40%。

周一交易震荡。该股盘前下跌，随后收涨5.6%。早盘的下跌可能与英伟达有关，后者下跌5.3%，此前有报道称出现"外国情报行动"，英伟达表示CEO黄仁勋将面临独立审查。

多家银行在财报发布前调整了目标价。富国银行将其目标价从160美元下调至115美元，但维持增持评级，并继续称CoreWeave为最强的"neocloud"标的，预计其产能和营收将超出预期。Rosenblatt将目标价从250美元下调至160美元，维持买入评级，而Oppenheimer的目标价为150美元。

业务进展

CoreWeave还签署了一项多年期协议，为Wayve的自动驾驶AI模型提供算力。Wayve将使用英伟达Blackwell芯片训练其模型，训练数据来自70多个国家的驾驶数据。对于一家年底前产能将超过1.85吉瓦的公司而言，这项协议是新产能转化为多年期营收承诺的具体例证。

在得克萨斯州，CEO Michael Intrator祝贺候任州长Hinojosa，并请求州领导人允许已获批准的项目继续推进。CoreWeave在该州运营六个活跃站点——这提醒人们，审批时间表与融资一样，直接关系到扩张之路。

期权市场的隐含预期

期权定价显示，财报公布后股价波动区间约为39.65美元至58.30美元——该区间下限仅略低于该股11月5日40.58美元的低点。看跌/看涨期权比率显示看涨倾向温和。

本文基于 Blockonomi 的报道。