CoreWeave（CRWV）是一家为人工智能工作负载出租 GPU 算力的云服务供应商，该公司将于11月10日发布第三季度财报，届时将面临重大考验。今年来，由于市场对人工智能支出、融资成本上升以及云计算领域竞争加剧的担忧，公司股价持续下跌，且日线图上现已形成头肩顶形态。

截至2026年6月30日，CoreWeave 报告的总债务为356亿美元。投资者将密切关注其快速增长的营收以及1040亿美元的订单储备能否抵消不断攀升的融资成本。

头肩顶形态加深下行趋势

日线图显示，CRWV 股价今年大幅下挫，周四随着美股蒸发了2万亿美元市值，抛售进一步加剧。该股近期跌破了63.67美元的关键支撑位——这是去年12月和今年6月的低点。该位置之所以重要，是因为它恰与头肩顶形态的颈线重合。头肩顶是一种三峰形态，因其形似两肩之间夹着一个头部而得名，其颈线连接各峰之间的低点。

该股还跌破了50日指数移动平均线（EMA），并跌破抛物线转向指标（Parabolic SAR），表明空头已占据上风。基于此形态，该股未来几天很可能继续下跌，下一个需要关注的重要位置是33.47美元的历史低点——较当前价格低约28%。

AI 忧虑持续，财报成焦点

CRWV 今年持续大幅抛售，使其成为纳斯达克100指数中表现最差的公司之一。民主党赢得众议院和参议院控制权后，跌势进一步加深，投资者担心该党将加大对人工智能行业的审查力度并实施更严格的监管。

对算力行业产能过剩的担忧也加剧了压力。彭博社的报道显示，微软已开始关闭从 Oracle 租用的算力，作为其重新评估数十亿美元交易的一部分。由于微软是 CoreWeave 最大的客户之一——根据其2025年 IPO 的申报文件，2024年占其营收的62%——微软有可能不再续签部分与 CoreWeave 的合同。

展望未来，CoreWeave 将于11月10日发布财报。雅虎财经数据显示，市场一致预期第三季度营收将增长160%，达到35.4亿美元。第四季度的前瞻指引显示营收为46亿美元，使全年营收达到128.7亿美元——考虑到去年全年营收为51.3亿美元，这一数字相当强劲。

财报还将进一步披露公司订单储备的细节——即已签约、待未来交付的营收。在上一份业绩报告中，CoreWeave 表示其订单储备超过1040亿美元，使其成为业内最大的新云（neocloud，指专业提供 GPU 云算力的服务商）。然而，该领域的竞争持续加剧：英国公司 Nscale 已签署价值超过1000亿美元的合同，而 Nebius、IREN 和 Riot Platforms 今年也都宣布了大额交易。

债务仍是另一大阻力，数据中心建设的成本已将 CoreWeave 的总债务推高至接近300亿美元，且这一数字可能继续增长。折旧问题也备受关注：科技研究咨询公司 Gartner 预计新云服务商未来将宣布大额减值，其中一个关键问题涉及数据中心中 GPU 的使用年限。公司估计使用年限为6年，而迈克尔·伯里（Michael Burry）——因在2008年金融危机前做空美国房地产市场而闻名的投资者——则警告称，新一代先进 GPU 的推出将导致更快的折旧。

这些担忧有助于解释该股为何存在高达14%的空头持仓，表明投资者预期股价将进一步下跌。

本文仅供参考，不构成投资建议。股票投资存在财务风险，价格预测具有不确定性。

本文最初发表于 The Market Periodical。