美国6月消费者借贷反弹，但债务压力信号持续存在

美国人似乎在5月利用退税偿还了信用卡余额，但到了6月又重新增加了借贷。虽然一些分析师将这一反弹视为消费者仍然愿意借贷和消费的韧性表现，但更广泛的数据揭示了一个更令人担忧的趋势。

6月借贷数据

循环债务——主要反映未偿还的信用卡余额——在5月收缩了4.7%。6月出现反弹，增加了68亿美元，环比增长6%，据最新的美联储数据显示。

6月消费者债务总额增加142亿美元，达到5.17万亿美元。美联储的消费者债务数据包括信用卡债务、学生贷款和汽车贷款，但不包括抵押贷款。若将抵押贷款计入，美国家庭的总债务处于历史最高水平。截至2025年第一季度末，家庭总债务达到18.2万亿美元。

5月循环债务的收缩恰逢退税季，这很可能解释了信用卡余额单月的大幅下降，因为许多家庭会利用退税来减少未偿还债务。然而，5月的下降也反映了一个更广泛的趋势：过去一年消费者借贷增长明显放缓，可能表明消费者正在接近其信用卡额度上限。

非循环债务增长依然乏力

非循环信贷余额涵盖汽车、学生贷款和其他大额消费的借贷，6月小幅增加74亿美元，增幅为2.3%。非循环债务目前为3.81万亿美元。

非循环信贷增长已超过一年保持低迷。疫情前平均约为5%，但近几个月平均仅为2%左右。这一放缓表明消费者已减少大额商品的支出，以应对日常必需品成本的不断上升。2023年10月，在暂停超过三年之后，联邦学生贷款恢复还款，这也将家庭现金流重新转向偿债而非新消费。

鉴于消费者支出约占美国经济活动的三分之二，消费者支出能力的任何持续下降都代表着一个重大的经济隐患。尽管6月借贷出现反弹，但这并不一定意味着消费者信心增强，正如一些分析师所声称的那样。这同样可能反映出承压家庭依赖信用卡来支付基本生活开支。退税带来的暂时缓解仅提供了短暂的喘息之机。

疫情时期储蓄已耗尽

疫情期间，在刺激支票充裕和居家隔离的情况下，美国人大量偿还了信用卡余额。2020年循环债务降至1万亿美元以下。与此同时，2020年4月个人储蓄率飙升至31.8%——为20世纪60年代以来的最高水平。

这些储蓄此后已被耗尽。总储蓄在2021年8月达到2.1万亿美元的峰值。到2023年6月，旧金山联邦储备银行估计总储蓄已降至1900亿美元，这意味着美国人在短短两年内消耗了1.9万亿美元的储蓄。到2024年3月，旧金山联邦储备银行判定这些超额储蓄已全部耗尽。

储蓄耗尽后，美国人越来越多地转向信用卡来应对疫情后物价上涨带来的支出压力。消费者债务总额现已超过5万亿美元。持有这些债务的成本也大幅上升：2022年3月至2023年7月期间，美联储将基准联邦基金利率累计上调了5.25个百分点，推动信用卡平均年化利率超过20%——为美联储追溯到20世纪90年代中期的调查数据中的历史最高水平。

违约率达到经济衰退后高点

根据最新的纽约联储数据，13.1%的信用卡余额已逾期至少90天——为经济大衰退后期以来的最高水平。自2022年第三季度以来，严重信用卡违约率上升了5.5%，恶化速度超过了2007至2010年期间。汽车贷款违约率也在上升，尤其是在次级借款人中，给家庭资产负债表增加了另一层压力。

纽约联储数据还显示，2026年第一季度信用卡余额略有下降，表明消费者已放缓了债务积累的速度，即使他们仍在努力偿还现有债务。低收入美国人承受着最大的财务压力，但富裕地区的违约率也在上升。

LegalShield消费者压力指数

LegalShield的消费者压力法律指数（CSLI）进一步反映了消费者的财务压力，该压力已"成为美国家庭的新常态"，LegalShield发言人表示。CSLI在2026年第一季度较2025年第四季度有所下降，但同比仍高出11.6%。报告将环比下降归因于"主要因消费金融领域季节性退税缓解。"

"该指数仍处于与持续的、广泛的财务困境相一致的高水平，"报告指出。

LegalShield破产子指数第一季度上升2%，同比增长8%。LegalShield指出，其破产数据历来作为领先指标，比实际非企业破产申请提前两个季度，自2006年以来的相关性为0.95。

止赎子指数同比上升20.3%，达到自2020年3月疫情爆发以来的最高水平。LegalShield将其描述为"当前经济中最强烈的困境信号。"

"房主正面临由托管账户重置驱动的严重还款冲击。2019年至2025年间，全国房主保险保费上涨了70%，目前占平均月供的14%。问题不在本金；总月度偿付义务已悄然提高，"报告指出。

综合来看，数据显示消费者正承受持续的财务压力。在家庭债务处于历史高位、储蓄耗尽、违约率攀升的背景下，整体情况表明当前消费者借贷和支出的趋势值得密切关注。