Coincheck Group公布了一套基于清醒前提的新战略：不应指望散户交易会在短期内回暖。

在2026年11月9日举行的2027财年第二季度财报电话会议上，首席执行官Pascal St-Jean阐述了公司称之为“募资、增长、复制”的三阶段计划。其目标是把公司的核心业务转变为一台自我维持的现金引擎，即使散户投资者继续观望也能正常运转。

战略转向背后的数据

本季度的业绩解释了管理层为何急于制定规划。营收同比下降43%至755.16亿日元。

交易活动看起来更加疲弱。Coincheck市场的交易量较上年同期下降56%。

公司本季度净亏损41.36亿日元，其中很大一部分来自29.6亿日元的减值——这是一项会计费用，随着Aplo业务逐步关停而对其价值进行了减记。

在资产负债表方面，Coincheck季度末持有140亿日元（8900万美元）现金及等价物。

募资、增长、复制

该计划围绕三个现有的现金来源展开。第一个是日本的Coincheck市场，即大多数用户熟知的散户交易所。第二个是3iQ提供的加拿大加密货币ETF系列——这是一种让投资者通过股市获得加密资产敞口的交易所交易基金。第三个是质押业务，Coincheck在整个集团范围内运营该项业务。

质押的功能类似于通过帮助维护区块链安全来赚取利息：用户锁定特定代币，网络支付奖励，平台则从处理相关机制中收取一定比例的费用。

公司的设想是，通过对这三条业务线进行优化，产生足够的现金来支撑公司的未来。关键在于，该战略并不依赖散户交易量或资产价格的回升。在当前日本市场中，这两者都持续低迷。实际上，执行力——而非市场好转——将成为衡量公司未来几个季度表现的标准。

Aplo的未来

Aplo作为一个独立机构业务部门将被逐步关停，但其技术不会被丢弃。Coincheck计划将其改造为一个独立管理账户（SMA）产品。SMA是代表单一客户管理的投资组合，而不是像基金那样与其他投资者的资金混合管理。

SMA产品计划于2027年上半年推出。

Coincheck还将继续保持与日本主要平台的合作关系——包括在线市场Mercari和电信运营商KDDI。除此之外，公司正在探索更多产品，包括差价合约（CFD）。差价合约允许交易者在不拥有资产本身的情况下，对资产的价格走势进行押注。

此外，Coincheck还在等待更明确的监管指引，之后才会进一步拓展资产管理业务。

背景：为更繁忙的市场打造的交易所

Coincheck在纳斯达克上市，股票代码为CNCK，运营着日本知名度较高的散户加密货币交易所之一。公司还拥有3iQ，即其ETF产品线背后的加拿大公司。

前方的里程碑

风险同样显而易见。43%的营收下滑和41.36亿日元的净亏损并非小数字，而140亿日元的现金储备为公司提供的验证期是有限的。

目前，值得关注的里程碑是具体的。SMA产品计划于2027年上半年推出。任何关于资产管理的监管指引都将决定Coincheck能在交易业务之外走多远。而未来的季度业绩将显示，在散户投资者休息之际，市场、3iQ ETF和质押业务能否真正支撑起公司。