Coinbase第三季度重返盈利，周四公布净利润7.19亿美元，合每股摊薄收益2.51美元，结束了连续两个季度的亏损。据Zacks数据，分析师此前预期为每股亏损15美分。

该交易所已重回盈利，但此次扭亏很大程度上得益于其自身资产负债表上的加密资产：约7.15亿美元的利润来自Coinbase作为投资持有的加密货币的收益。剔除这部分及其他投资收益后，调整后净利润为7,800万美元。这两个数字之间的差距勾勒出本季度的面貌：资产负债表收益贡献了大部分利润，而核心业务在交易活动降温的情况下交出了规模较小但为正的业绩。

交易活动降温，营收保持稳定

总营收为12.2亿美元，符合预期，与第二季度持平，较去年同期下降35%。交易收入下滑1%至5.9亿美元，但仍超出分析师预期的约5.27亿美元，原因在于加密市场波动率跌至多年低点，全市场交易量下滑。

公司在其2026年第三季度财报中披露了相关业绩。

预测市场成为增长引擎

本季度的亮点是预测市场，其年化收入突破2亿美元，成为Coinbase历史上增长最快的产品之一。日活交易者较上一季度增长超过60%，自上线以来收入每季度复利增长82%。CEO Brian Armstrong表示，该产品“即使在体育赛事淡季也保持增长”。

“预测市场正在增加另一条收入来源，且与加密市场波动率的相关性较低，”CFO Alesia Haas表示。在本季度波动率跌至多年低点、交易收入下滑的背景下，这种与加密市场波动的脱钩，正是该公司打造交易手续费之外收入的核心战略。

订阅服务与稳定币支撑营收

订阅与服务收入增长3%至5.7亿美元，接近净营收的一半，其中稳定币贡献3.07亿美元。Coinbase产品中持有的USDC平均规模创下220亿美元的历史纪录。Coinbase One付费订阅用户数创历史新高，较去年同期增长24%，该交易所在全球加密交易量中的份额升至10.7%，连续第四个季度实现增长。总体而言，这些经常性收入来源在本季度交易收入下滑的情况下提供了大部分稳定性——目前的收入结构中，近一半的净营收已不再完全依赖纯交易业务。

成本削减推动调整后EBITDA上升

继5月份宣布的成本削减之后，Coinbase还将2026年调整后费用指引的中值再下调1亿美元，至41.5亿至43亿美元之间。调整后EBITDA较上一季度跳升60%至3.33亿美元。截至10月25日，第四季度交易收入约为1.65亿美元，这是观察交易活动能否在年底前回升的初步指标。

此次亮眼业绩之前，公司经历了连续两个亏损季度。Coinbase第一季度亏损3.94亿美元，第二季度因交易活动放缓而不及预期，不过分析师当时表示并不担心该股的下滑。

财报发布前，该股周四收于160.59美元，下跌1.1%，盘后交易几无变动。该股较52周高点361.40美元已下跌超过55%。