Coinbase 再度扩展其衍生品业务。该交易所于2026年11月11日宣布，将上线四种代币——GRAM、GRASS、QNT 和 ZRO——的永续合约市场，交易定于2026年11月13日 UTC 时间12:00 或之后开始。公告与上线之间两天的间隔为交易者留出了短暂的准备时间。这种“或之后”的表述在交易所上线公告中很常见，为当天具体上线时间留出了调整空间。

此次上线的代币涵盖加密领域的不同板块：一条即时通讯应用区块链、一个带宽共享网络、一个企业级互操作性项目，以及一个跨链消息传输协议。

Coinbase 上线的内容

永续合约（通常称为 perps）是一种追踪资产价格且不会到期的衍生品合约。它们让交易者无需持有标的代币即可对价格涨跌进行押注，且通常涉及杠杆，这会同时放大收益与亏损。在实践中，永续合约平台依赖资金费率机制——多头与空头持仓者之间定期支付的费用——来使合约价格与标的代币的现货价格保持联动。

新市场将对零售和机构参与者开放。访问通过 Coinbase 以及功能更丰富的交易界面 Coinbase Advanced 进行。在特定司法辖区，流动性还将来自 Deribit。各地区衍生品规则不同，因此 Deribit 的流动性池仅适用于特定辖区。

Deribit 也在进行同步上线。这家于2025年被 Coinbase 收购的衍生品平台将上线相同四种代币的 USDC 结算永续合约，并新增第五个代币——PEARL——该代币并未出现在 Coinbase 的名单上。在 USDC 结算下，盈亏以与美元挂钩的稳定币支付，而非以所交易的代币支付。

四种代币，四种不同的定位

GRAM 是 The Open Network 的原生代币。在2026年6月品牌重塑之前，它以 Toncoin（TON）交易，且该网络已与全球最大的即时通讯平台之一 Telegram 整合。

GRASS 为一个基于 Solana 的 DePIN 网络提供动力——这类项目通过代币激励奖励带宽或存储等现实世界基础设施贡献。它调动的资源是闲置的互联网带宽，网络将其用于 AI 驱动的数据收集。该代币的固定供应量为10亿枚。

QNT 是 Quant Network 旗下 Overledger 的代币。Overledger 是一个旨在帮助企业级区块链相互通信的系统——随着企业采用不同的分布式账本，这一直是一个长期挑战。QNT 用于 Overledger 许可与 Fusion Rollup 费用，其固定供应量约为1460万枚。

ZRO 是 LayerZero 的治理代币。LayerZero 是一个跨链消息传输框架，让相互独立的区块链能够传递消息和指令——这是支撑跨链转账与通信的基础设施——ZRO 持有者对协议的治理方式拥有发言权。

需求已经存在

这些市场并非建立在空无需求的基础上。ZRO 和 QNT 在其他平台上的未平仓合约量已达数千万美元，这意味着衍生品交易者已经在至少其中两种资产上活跃——此次上线将把这部分活动纳入 Coinbase 客户群的触达范围。

此次上线也与公司机构业务 Coinbase Prime 扩大机构进入加密市场渠道的更广泛举措相契合。一旦新市场上线，其交易量和未平仓合约量将反映出有多少现有的衍生品需求迁移至 Coinbase 和 Deribit。

披露：本文由 John Chen 编辑。