Coinbase、Kalshi及其他四家金融公司已代表美国商品期货交易委员会（CFTC）加入一场法律斗争，敦促联邦法院确认该监管机构对美国境内个股永续期货的监管权。

2026年11月9日，这六家公司向纽约南区美国联邦地区法院申请提交法庭之友意见书——这是一种由非当事方提交、为法院提供额外论证与视角的文件。此次介入是对一宗质疑CFTC批准与美国个股挂钩的永续合约的诉讼的回应；相关案卷可通过Justia查阅。

六家公司共同支持监管机构

支持CFTC的联盟包括Coinbase、Kalshi、Payward（Kraken的母公司）、DRW Holdings、Jump Trading和Paradigm。据CoinDesk报道，其拟议的意见书针对资本市场联盟协会（CMAA）申请的初步禁令提出反驳。CMAA是一个行业协会，其成员包括Cboe和Citadel Securities，该协会主张CFTC超越了其法定权限。

争议的核心在于个股永续期货的分类方式。与传统期货合约不同，永续合约没有固定的到期日，使交易者无需购买标的股票即可获得股价波动敞口。CMAA主张这些工具属于基于证券的互换，因此应归美国证券交易委员会（SEC）管辖。而六家公司则认为，现行联邦法律允许将其归类为证券期货。无论哪种解读胜出，都将决定由哪个机构制定与股票挂钩的永续合约的监管制度，以及未来产品推出必须遵循的路径。

早期裁决使核心问题悬而未决

这起诉讼始于2026年11月2日生效的监管批准，当时涉及Coinbase Derivatives、KalshiEX和Bitnomial Exchange的申请已通过适用的监管程序获得核准。

11月3日，美国联邦地区法官Valerie Caproni驳回了CMAA的临时限制令请求，同时表示该协会在其核心法律论点上很可能胜诉。法院之所以拒绝紧急救济，是因为CMAA未能证明存在不可挽回损害的可能性。因此，该裁决并未解决有关监管权限的更大争议。

对加密原生交易公司的利害关系

六家公司在文件中主张，CFTC和SEC均参与了监管程序，且个股永续期货可以在现有的证券期货框架内运作。

该案可能影响加密货币交易所向传统金融市场扩张的方式。永续期货在加密市场中已是成熟的交易产品，因此将其引入美国股市具有重大商业意义。

目前，法院必须在决定是否限制存在争议的批准之前，权衡双方的法律论点。近期值得关注的是法院对CMAA初步禁令请求的裁决，这将决定在案件审理期间，11月2日的批准是否继续有效。案件结果可能影响与股票挂钩的永续衍生品的监管以及未来产品的推出。