Coinbase Institutional 与 Glassnode 在其 2026 年第三季度联合市场报告中表示，它们继续对加密货币市场持中性展望。

报告称，不包括稳定币在内的加密货币总市值在今年第二季度下降了约 12%。与此同时，稳定币供应量升至历史最高水平，这表明更多流动性正由投资者持有在更广泛的加密市场之外。稳定币通常在加密市场中被用作结算和资金停泊资产，因此其供应量变化有助于显示资本是正在部署到风险资产中，还是仍处于观望状态。

两家公司表示，链上数据显示，Bitcoin 可能正从修正和再平衡阶段进入一段积累期。报告显示，Bitcoin 估值仍然承压，近期移动的供应量已降至数年来最低水平，处于盈利状态的 Bitcoin 供应占比也跌破其历史低位。这些指标受到密切关注，因为它们可以显示有多少供应正在积极易手，以及持有者是在市场走强时卖出，还是在较弱环境下继续持有。

Coinbase Institutional 与 Glassnode 指出，历史上，类似条件更常与积累阶段相关，而不是分发阶段。

报告还称，宏观经济流动性条件仍然偏紧。报告提到，Kevin Warsh 领导下的 U.S. Federal Reserve 采取鹰派货币政策立场，以及美元相对强势，都是继续压制风险资产的因素。对于加密市场而言，流动性收紧可能具有重要影响，因为当投资者降低风险敞口时，Bitcoin、Ether 和其他数字资产往往需要与收益率更高的现金和美元资产竞争。

限制市场前景的其他因素包括地缘政治风险、数字资产财库可能带来的卖压，以及今年上半年 Bitcoin 和 Ethereum 现货 ETF 出现的净流出。尽管据报道 ETF 流出速度近期有所放缓，但报告称，更广泛的市场环境仍保持谨慎。资金流向仍是一个需要关注的重要领域，因为现货 ETF 已成为机构投资者和可通过券商渠道进入的投资者获取主要加密资产敞口的主要受监管渠道之一。

Coinbase Institutional 与 Glassnode 表示，Bitcoin 的链上指标正在为长期投资者释放积极信号，但更强劲的上行趋势将需要全球流动性条件出现显著改善。