Coinbase 已获得美国商品期货交易委员会（CFTC）的批准，可运营 Coinbase Clearing LLC，从而完成该交易所在美国受监管衍生品的基础设施规划。此次批准为 Coinbase 现有的交易所和经纪业务增添了一家衍生品清算组织（DCO）。DCO 是 CFTC 对清算机构的认定——即位于衍生品交易对手方之间、保证交易结算并管理相关抵押品的中间机构。

根据该机构的衍生品清算记录，CFTC 的注册已于9月28日生效。在该注册下，Coinbase Clearing 可以清算全额抵押的期货、期货期权和掉期。

完成衍生品体系

Coinbase 现在拥有三大核心 CFTC 监管组件来支持其衍生品业务：

• Coinbase Derivatives, LLC，作为指定合约市场运营。
• Coinbase Financial Markets, Inc.，作为期货佣金商运营。
• Coinbase Clearing LLC，通过其新获得的 DCO 注册提供衍生品清算服务。

这一架构为 Coinbase 提供了一个针对受监管、全额抵押产品的端到端平台。公司表示，其新清算机构围绕 USDC——Circle 发行的美元稳定币——以及全天候结算设计，这在加密货币全天候交易而传统期货清算遵循营业日结算周期的市场中是一个显著转变。

Coinbase 此前在某些衍生品清算方面依赖 Nodal Clear。其新的 DCO 通过将清算能力纳入 Coinbase 集团内部，改变了符合条件的产品的这一安排。清算通常是衍生品业务中运营强度最高的环节——抵押品在此存放、交易在此净额结算、对手方风险在此管理——历史上一直由独立清算机构或大型交易所集团（如 CME Group，其清算自家市场上交易的产品）的清算部门负责。

部分产品仍受限

此次批准并未赋予 Coinbase 对所有衍生品产品的一揽子内部清算权限。Coinbase 表示，其将继续为某些产品使用现有合作伙伴，包括其保证金衍生品业务以及计划中的个股永续期货。

这一区别很重要，因为新的 DCO 授权明确仅涵盖全额抵押的期货、期货期权和掉期。保证金产品不在该批准范围之内。

Coinbase 表示，新基础设施应使其能够直接开发和结算全额抵押合约。公司还表示，随着其受监管衍生品产品线的扩展，该架构可以提高产品开发和运营效率。

此次批准标志着 Coinbase 围绕加密货币市场构建金融基础设施的更广泛努力又迈进了一步。随着交易所、经纪和清算功能纳入其自身的受监管框架，公司现在可以控制其授权范围内产品衍生品生命周期的更多环节——而其保证金产品和计划中的个股永续期货目前仍依赖外部清算合作伙伴。