Coinbase 已获联邦批准清算其自身的衍生品交易，完成了三项注册，使这家加密货币交易所能够端到端运营期货业务，而无需租用任何环节。

美国商品期货交易委员会（CFTC）于周一将 Coinbase Clearing LLC 注册为衍生品清算组织。该公司此前已掌握另外两个组成部分：作为指定合约市场的 Coinbase Derivatives, LLC，以及作为期货佣金商的 Coinbase Financial Markets, Inc.。清算所是任何衍生品市场的风险管理核心：它站在每笔交易双方之间，收取保证金，并在参与者违约时保证结算。这三项注册是受 CFTC 监管的不同层级——交易所挂牌合约，期货佣金商承载客户业务，清算所则为每个头寸提供保障——CME Group 等大型传统期货运营商早已在内部长期拥有这一组合。

拥有清算所改变了 Coinbase 可以构建的东西。该公司在一份声明中表示："我们首次可以直接创建并结算全额抵押合约"，并表示预计这一转变意味着产品开发更快、推出新产品时依赖更少。

USDC 作为清算抵押品

Coinbase 称该部门是首个 USDC 原生清算所，接受该稳定币作为抵押品，每天 24 小时不间断结算——用该公司的话说，是"为未来全天候市场量身打造"。

传统清算所依赖现金和美国国债，并按银行日历结算。接受稳定币作为保证金，消除了衍生品交易场所必须在周末停止交易的理由。

新实体仅处理全额抵押合约，即由全部价值而非借入杠杆支撑的头寸。因此，Coinbase 的保证金衍生品业务，以及计划在 Apple、Tesla 和 Nvidia 上推出的单股永续合约，将继续通过现有合作伙伴清算。

"今天的 CFTC 批准完成了 Coinbase 的端到端衍生品基础设施，"该公司总法律顾问 Molly Abraham 表示。

竞争对手同步推进

竞争对手加密货币交易所 Kraken 的母公司 Payward 去年斥资 5.5 亿美元收购 Bitnomial，以获得与 Coinbase 如今在内部建立的相同的交易所与清算所注册组合。

Payward 已在使用这些牌照：其计划 Hyperliquid 上为美国客户部署期货，由 Bitnomial 创建并清算市场，同时运行在公共区块链上。凭借自有清算所，Coinbase 现在也持有尝试类似举措的牌照，不过尚未宣布任何相关计划。

此次批准正值该公司繁忙的一个月。同样在周一，Coinbase 深化了与 Citi 的合作，让该银行的机构客户可在结账时接受稳定币付款。上周，它与 Morpho 推出了以 Bitcoin 为抵押的固定利率 USDC 贷款，并在 8 月为非美国用户在 Base 上推出了代币化股票。

随着 Kraken 与 Coinbase 双方如今都持有相同牌照，短期内值得关注的是转化：各家能多快将内部清算能力转化为面向客户的产品。