Coinbase分析师对2026年第三季度比特币及更广泛的加密货币市场持"中性"展望。在2026年下半年触及57.8K美元的年内低点后，BTC已反弹近10%，但迄今未能收复68K或70K美元水平。

由分析师Colin Basco带领的Coinbase团队表示，比特币似乎正从调整阶段过渡到积累阶段。Basco指出，BTC的亏损供应量指标（Supply in Loss）为50%——这一水平与之前的市场周期底部一致。该指标追踪在链上以高于当前现货价格最后移动的比特币总供应量百分比，意味着一半的流通供应量最后一次交易时处于更高的价格水平。

"在估值受压的情况下，我们将其解读为筑底过程的早期阶段，而非已经形成的持久低点。"

Fidelity近期也表达了类似的筑底立场，强化了链上指标正在与历史筑底模式趋同的观点。

然而，Basco警告称宏观经济背景仍然"鹰派"，并引述了对美联储潜在加息和美伊紧张局势再度升级的担忧。他指出了几个近期看跌催化剂：美伊冲突重新升级、油价回升，以及知名数字资产财库的抛售压力——这些持有大量比特币储备的上市公司在清算头寸时会放大下行价格波动。

第三季度潜在催化剂

积极方面，Coinbase分析师注意到美国现货BTC ETF资金流在2026年下半年显示出日益增强的复苏态势，与此前六个月的流出趋势形成对比。该ETF类别于2024年1月获SEC批准，已成为机构和零售资本配置比特币的主要渠道，使其资金流轨迹成为衡量更广泛需求的密切关注指标。Basco强调，如果美联储执行鸽派转向且通胀数据放缓，团队将对第三季度前景更加乐观。他们认为，这样的条件将释放流动性、支持持续的ETF资金流入，并增强对"持久低点正在形成"的信心。

对美联储加息的担忧似乎有充分依据。预测市场平台Kalshi将2027年之前（即2026年下半年内）美联储加息的概率定价为70%。更紧缩的货币政策环境通常会降低对包括加密货币在内的风险资产的偏好，因为持有非收益性资产的机会成本上升。

Basco总结道：

"宏观和链上图景正在讲述两个不同的故事。目前，耐心就是交易策略。"

此外，CLARITY法案的进展也充当了短期市场催化剂。该法案旨在通过界定SEC和CFTC的各自职责来确立对数字资产更明确的监管管辖权，一直是加密行业争取立法确定性的焦点。BTC在本周早些时候因立法谈判重启后上涨至近67K美元。然而，在周末前后，因据报道民主党议员的阻挠和程序性担忧，该资产回落至64K美元。这些价格波动凸显了该法案对近期市场情绪的影响力。

需关注的关键价格水平

从价格角度来看，主要下行支撑位位于约53K美元的平均成本基础。如果比特币的回调在第三季度持续，跌至该水平将意味着从当前约64K美元的交易区间下跌约17%。

上行方面，持续的复苏需要BTC收复72.3K美元——这与200日移动平均线（一个被广泛追踪的动量阈值）吻合——随后是76K美元，对应真实市场均值（True Market Mean）。这两个水平经常被交易员引用为趋势反转的确认点。

总体而言，Coinbase分析师认为比特币处于筑底阶段，尽管宏观经济逆风可能延迟真正持久低点的确立。完整分析可在Coinbase Charting Crypto 3Q26报告中查阅。