作者：安德鲁·M·科莫（Andrew M. Cuomo），前纽约州州长
数字资产革命已经到来，并且正在重塑金融体系。问题已不再是这项技术是否会继续发展——它一定会。真正的问题在于，美国是否会建立清晰、持久的规则，让这一发展在美国本土落地。就目前而言，答案是否定的。

《CLARITY法案》正是为解决这一问题而设计。该法案本可为数字资产建立国家框架，明确证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）等联邦监管机构的各自职责，并让企业、投资者和消费者清楚地了解相关规则。

众议院已于2025年通过《CLARITY法案》，但国会至今仍未将该法案送交总统签署。今年9月，参议院未能推进该法案，令大多数观察者不禁要问一个简单的问题：接下来会怎样？参议院推进大多数立法都需要60票的超级多数，这一程序性门槛使得任何市场结构法案实际上都必须获得两党支持。

到目前为止，答案来自监管机构自身。SEC和CFTC已积极行动，填补国会留下的真空，颁布了显著重构市场的新规。其提案包括针对加密货币交易平台的新联邦框架，以及针对部分加密资产的定制化监管制度。

短期来看，这是好消息，预计将带来许多新的市场机会。但这些规则是在国会未通过市场结构法律的情况下出台的，它们依赖的是监管机构现有的法定授权，因此缺乏立法的持久性。更尖锐地说，从民主党的角度来看，这些规则是在国会反对的情况下通过的——这使得它们从第一天起就在政治上十分脆弱。而被轻慢的国会的怒火，是不可小觑的。

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下届选举可能颠覆这些规则

如果预测市场和当前的选举趋势可信，民主党将在2026年11月中期选举后控制国会至少一院，甚至可能两院——届时众议院全部席位和约三分之一的参议院席位将面临改选。国会颠覆和阻挠监管机构行动的能力绝不应被低估。据Kalshi——一个受美国监管、用户可就现实世界结果交易合约的平台——的数据，民主党控制参议院的概率为64%。

我亲身经历过这种动态。我在克林顿政府任职于住房与城市发展部（HUD）期间，目睹1994年中期选举让共和党40年来首次同时掌控众议院和参议院。该部门的权力受到极大掣肘：监督加剧，拨款成为筹码，国会动用一切可用工具挑战和约束行政部门。当国会认为行政branch走得太远时，这就是它惯常的做法。

民主党方面，将力求证明他们的主张，即特朗普政府存在腐败，监管机构的行动旨在为个人谋私利并为政治捐助者集体牟利。无论这些指控是否公允，它们都将主导政治走向——而政治走向将主导监督力度。

立法机构拥有众多可用工具。监管机构必须在规章生效前提交新规则，让议员有机会发表意见。议员可以削减监管机构项目的拨款、通过立法推翻监管机构的行动，或依据《国会审查法》——一部1996年的法律，允许国会否决监管机构近期定稿的规章——废除某些法规。国会还拥有调查权和传票权——配合公开听证会时，这些权力足以造成严重冲击。问问安东尼·福奇（Anthony Fauci）和杰克·史密斯（Jack Smith）就知道了！

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国会必须搁置政治分歧

总体挑战在于，私营部门的技术创新必须与明智的政府监管相协调、相一致。《CLARITY法案》搁浅后，模糊性占了上风——而模糊性不利于企业、不利于投资者、不利于消费者，也不利于美国。

企业不应被迫猜测今天的规则能否在下届选举后存续。它们不应根据哪个党派掌控华盛顿来决定是否在美国建设和投资。它们应当清楚地知道什么是合法的、什么是被禁止的、谁监管什么，以及规则将如何执行。

美国理应拥有一套鼓励创新、同时保护消费者和投资者的制度；理应拥有防止非法活动、维护市场诚信的规则；理应拥有一个让企业在决定于何处招聘、投资和建设时可以信赖的框架。

其他国家深谙此道。它们正在建立各自的框架——例如自2024年底起在欧盟全面生效的《加密资产市场条例》（MiCA），以及自2020年起生效的新加坡《支付服务法》——提供监管确定性并树立标准。美国承受不起让政治僵局决定金融创新未来的代价。

下一届国会必须把搁置政治分歧——哪怕只是片刻——并授权数字资产活动的两党立法作为首要任务，使企业能够在美国安全而明智地投资。在那之前，监管机构的临时规则——以及下届国会针对这些规则作出的监督选择——将塑造美国数字资产企业运营的环境。

作者简介：安德鲁·M·科莫（Andrew M. Cuomo）于2011年至2021年担任纽约州州长，此前曾任纽约州总检察长和美国住房与城市发展部部长。他现任OKX董事会成员，并共同主持OKXICE——OKX与洲际交易所（Intercontinental Exchange）合资成立、专注于代币化及数字原生金融产品的合资企业。

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