《CLARITY法案》在参议院面临的失败风险不断加剧，8月7日是该议院夏季休会前的最后一个议事日。多数党领袖约翰·图恩尚未安排终结辩论投票（cloture vote），而两个主要悬而未决的问题——涉及特朗普总统加密货币商业利益的伦理规则，以及执法部门对反洗钱管控的担忧——持续使议员们产生分歧。该法案将成为首部针对数字资产的全面联邦法规，填补一个在美国加密货币行业已发展到服务数千万用户背景下仍长期存在的监管空白。

联邦监管框架面临考验

《CLARITY法案》（Clarity Act），全称为《数字资产市场清晰法案》（Digital Asset Market Clarity Act），将为美国加密货币行业建立首个全面的联邦监管框架。根据该法案，商品期货交易委员会（CFTC）将负责监管数字商品，而证券将继续由证券交易委员会（SEC）管辖。到目前为止，美国加密货币企业一直在SEC和CFTC的执法行动、行政指导和法院裁决拼凑而成的监管环境中运营，而非统一的法律制度——行业组织认为这种环境将业务推向了规则更明确的司法管辖区。

众议院于2025年7月以294票对134票通过了该法案。在参议院，农业委员会于2026年1月推进了其负责的部分，随后银行委员会于5月以15票对9票通过。然而在参议院全院审议时，阻挠议事机制（filibuster）将实际门槛提高至60票。TD Cowen分析师贾雷特·塞伯格（Jaret Seiberg）最近估计，票数差距约为十票。

特朗普的加密货币持仓使伦理谈判复杂化

一个核心争议焦点涉及总统本人的加密货币持仓。7月下旬，参议员鲁本·加列戈（Ruben Gallego，民主党-亚利桑那州）和汤姆·蒂利斯（Thom Tillis，共和党-北卡罗来纳州）向白宫提交了一项伦理妥协方案。该提案将禁止公职人员及其配偶发行或赞助数字资产，但其他家庭成员不受此限。

执法权将归属于司法部，各州总检察长则保留独立执法权。一项落日条款（sunset clause）将使这些限制于2029年1月到期——值得注意的是，这与当前总统任期的结束时间一致，届时将无法再提起任何新案件。

特朗普总统此前已同意更为有限的规则版本。然而，引入各州总检察长走得更远，在联邦政府之外创建了第二层执法机制。该条款将适用于一位其核心圈子本身活跃于加密货币业务的总统。2026年6月的财务披露显示，特朗普与加密货币公司World Liberty Financial有关联，并收到数百万美元的款项。

白宫最初未对伦理问题的置评请求作出回应。对于民主党人而言，伦理条款是先决条件；只有在解决该问题后，党团才会就实际的市场结构进行谈判。

参议员伊丽莎白·沃伦（Elizabeth Warren，民主党-马萨诸塞州）在同一周发布了一份情况说明书，批评了特朗普从自身加密货币交易中获利的能力。她还指出投资者和消费者保护不足。然而，一位民主党参议院助理认为，白宫的批准并非必要条件。

"说实话，我们不需要白宫也能让它在参议院通过。"——民主党参议院助理

执法部门警告反洗钱管控存在漏洞

第二个主要争议涉及非法金融活动——具体包括洗钱、恐怖主义融资和制裁规避。参议员凯瑟琳·科尔特斯·马斯托（Catherine Cortez Masto，民主党-内华达州）多次反对当前形式的草案，认为《CLARITY法案》在执法和消费者保护方面力度不够。她的选票是共和党人达到60票门槛所需的选票之一。

代表美国治安官的全国治安官协会（National Sheriffs' Association）提出了类似的反对意见。该组织批评了洗钱规则、制裁法律和了解你的客户（KYC）要求中过于宽泛的豁免条款——后者要求金融服务提供商识别客户身份并报告可疑交易。该协会认为，当加密货币服务提供商部分游离于该制度之外时，调查人员可能会丧失关键线索。

沃伦的情况说明书同样指出了可能被犯罪分子利用来滥用数字资产的漏洞。执法部门和议员的反对意见聚焦于草案的同一部分。与伦理条款不同，这些担忧直指法律条文本身，这意味着任何修正都将触及法案的核心，而非附属条款。

终结辩论投票仍是关键障碍

决定性的障碍是终结辩论投票（cloture）——这是一种程序性投票，用于结束参议院辩论并就法案实质内容进行表决。没有这一步骤，少数派可通过阻挠议事无限期拖延立法。60票的门槛意味着共和党人需要大约七名民主党人的支持。据塞伯格估计，目前已确定的票数距该门槛尚差约十票。图恩曾承诺在休会前安排投票，但截至周中，他尚未提交必要的动议。

第三条谈判渠道通过参议院农业委员会并行推进。由于该法案同时涉及证券和商品监管，参议院两个委员会分别制定了各自的版本。参议员科里·布克（Cory Booker，民主党-新泽西州）目前主导关于如何将农业委员会文本纳入整体法案的谈判。该委员会于2026年1月在没有一张民主党票的情况下通过了其版本，各党团仍在就其整合进行谈判。

一位民主党参议院助理将谈判状态描述为"停顿"，将伦理问题、非法金融活动和农业委员会文本列为主要的未决事项。该助理直言不讳地总结了当前局势："我们都在等着看接下来会发生什么。"该助理表示，如果争议点能够届时得到解决，九月是一个现实的时间窗口。然而，倡导组织区块链协会（Blockchain Association）首席执行官萨默·默辛格（Summer Mersinger）对两党谈判仍持乐观态度。

美国加密货币监管的利害关系

8月7日之后，参议院将休会一个月。当议院复会时，距离11月大选所剩时间已不多，政治注意力将越来越多地转向竞选活动，从而缩小了此类规模立法的时间窗口。

众议院于2025年7月在所谓的"加密货币周"期间通过了该法案，紧随稳定币法案《GENIUS法案》之后。当时在场的共和党人之外，有78名民主党人投了赞成票——但这种两党支持力度在参议院并未出现。

该法案的前身FIT21在上届国会中通过了众议院，但随后在参议院陷入停滞。FTX的倒闭以及削减SEC管辖权的阻力导致了那次失败。该早期草案的核心结构元素至今仍保留在《CLARITY法案》中，包括将资产分类为"数字商品"和"投资合约资产"，以及扩大CFTC的职权。

其结果关系到整个美国加密货币市场的监管架构。CFTC将获得对数字商品现货和现金市场的专属管辖权，而证券将继续由SEC监管。稳定币将由两家机构共同监管。欧盟已于2024年实施了其全面的加密货币框架——《加密资产市场监管法规》（MiCA），为欧洲企业提供了明确的规则手册，而美国同行仍在等待类似的联邦立法。

若未能通过，主要监管依据将仍然是SEC和CFTC于2026年3月发布的联合解释性指南。该指南取代了SEC 2019年的框架，目前用于指导数字资产的分类。然而，作为一项行政措施，它对未来政府没有约束力，新的机构领导层可以随时将其废除。