美国参议院共和党议员发布了修订版、共630页的《清晰法案》，参议院定于9月15日进行首次投票。据Crypto Valley Journal报道，该法案仍缺乏民主党支持，而民主党的支持将决定法案能否通过。《Politico》也报道称，民主党目前并不支持修订后的文本。

《清晰法案》将成为美国首部专门针对加密货币市场结构的综合性立法。该法案旨在将监管权划分给负责监管证券的美国证券交易委员会（SEC）和负责监管期货的商品期货交易委员会（CFTC）。法案还将界定加密资产何时被视为证券，以及何时符合数字商品的定义。

该法案最初于2025年7月在众议院以294票对134票的两党多数通过。同日，众议院还通过了有关稳定币监管的《GENIUS法案》。美国总统Donald Trump在次日签署了该法案。此后，《清晰法案》陷入停滞。

最新草案纳入了民主党提出的114项以上条款，同时还对部分去中心化金融（DeFi）交易协议提出向CFTC注册的要求。

修订草案增加DeFi注册要求

共和党正试图通过修订文本争取反对党的选票。参议员Cynthia Lummis称，纳入这些要求为打造一项强有力的两党法案奠定了基础。然而，该草案并不只是作出让步，还为DeFi行业的部分领域引入了新的义务。

DeFi指的是一类金融应用，基于区块链的智能合约在没有中央中介的情况下完成交易结算。根据草案，未达到规定去中心化标准的交易协议必须向CFTC注册。法案将这些实体称为“非去中心化金融交易协议”。CFTC和美国财政部将负责制定实施规则。

因此，去中心化程度将决定交易协议是否受到联邦监管。同时，修订文本缩小了DeFi条款的适用范围。相关条款仅适用于涉及数字商品的现货交易和现金结算交易。在现金结算交易中，转移的仅是价值差额，作为资金结算；标的资产本身不会易手。

Lummis表示，这一限制旨在回应原住民族部落政府对预测市场提出的担忧。在这些平台上，用户会押注现实世界事件的结果。

参议院程序性表决需要60票

9月15日的投票将是一项称为结束辩论（cloture）的程序性步骤。该投票将决定参议院是否对法案展开审议。结束辩论程序需要参议院100票中的60票，从而防止简单多数在少数党反对的情况下强行推动法案进入辩论。

共和党在参议院拥有53个席位，在没有另一党的支持下无法达到60票门槛。目前没有民主党议员支持修订后的版本。

该法案此前曾在2026年5月获得参议院银行委员会的两党支持。来自亚利桑那州的民主党议员Ruben Gallego和来自马里兰州的民主党议员Angela Alsobrooks曾投票支持早期版本，该版本以15票对9票通过委员会审议。但这种支持针对的是委员会文本，而不是最新草案。即使所有共和党议员都投赞成票，法案仍至少需要7张民主党选票。

政治日程也影响着该法案的前景。Lummis不参加2026年中期选举的连任竞选，她的参议员任期将于2027年1月结束。她已于2025年12月宣布退休，这意味着负责推动该法案的参议员在任时间只剩几个月。

稳定币收益的处理方式是银行业与加密货币行业之间的另一项核心争议。银行委员会草案禁止仅因持有稳定币而获得利息和收益支付，但允许与相关活动挂钩的奖励。

道德条款将于2029年1月失效

法案中的道德条款在政治上较为敏感。2026年7月，Trump总统同意了该条款的基础内容，禁止官员、公职人员及其配偶发行或赞助数字资产。

修订后的法案将执行权交给联邦司法部（DOJ），而不是各州总检察长。各州总检察长独立于华盛顿，可以自行提起诉讼；DOJ则是向总统报告的联邦部门。因此，民主党此前要求赋予各州总检察长起诉违规行为的权力。

该条款还包含明确的失效日期。它将于2029年1月失效，恰好与Trump总统当前任期结束的月份相同。Lummis认为，与监管规则不同，立法将为加密货币行业提供持久解决方案，并使其免受历届政府监管变化的影响。但这种持久性并不适用于道德条款。

美国框架与欧洲及瑞士的比较

Lummis将加密货币监管方面的国际竞争列为采取紧急行动的原因之一。修订文本发布前一天，她曾在X上呼吁通过《清晰法案》，并写道，美国拥有不能放弃的长期领导传统。

“《清晰法案》让美国能够制定这些规则，而不是袖手旁观，看着新加坡或阿联酋替我们制定规则。” — Cynthia Lummis，美国参议员（怀俄明州）

欧盟的《加密资产市场法案》（MiCA）已于2023年6月生效。根据MiCA，加密货币企业通过称为“护照机制”的制度，只需一张许可证即可进入全部27个欧盟成员国市场。

瑞士采取了不同的、以原则为基础的加密货币活动监管方式。其框架依托瑞士金融市场监管局（FINMA）的代币分类体系和《反洗钱法》。瑞士自2021年8月起生效的《分布式账本技术法》（DLT Act）也构成该框架的一部分。因此，瑞士法律并未提供一项仿照MiCA的统一加密货币许可证。

在稳定币方面，美国相对较为先进，因为《GENIUS法案》已经建立了全面的联邦法律。不过，该法案将于2027年1月18日生效，或在监管机构发布实施规则120天后生效，以较早日期为准。

美国更广泛的加密货币市场仍缺乏一条专门针对加密货币、用于划分SEC与CFTC监管权的法律边界。在《清晰法案》生效前，这一划分不会建立。如果9月15日的结束辩论表决未能通过，这一监管空白暂时仍将存在。