据路透社10月1日的报道,花旗集团已将其十二个月比特币目标价从8.2万美元上调至11.3万美元。这份9月30日的研究报告将加密活动增强、ETF资金流回归以及有利的宏观经济环境列为上调依据。新目标价较该行此前目标高出约38%。

10月1日约12:23 UTC,比特币交投于约8.4万美元附近。以此为参考基准,花旗的目标价隐含约35%的涨幅,十二个月期限大致延伸至2027年秋季。

此次修订扭转了该行今年早些时候更为谨慎的立场。7月份,花旗曾将其对未来十二个月ETF净流入的假设下调至零,正如其早前报道所述。需求的回归如今使该行有了重新审视这一前景的理由。

根据最新报告,花旗预计随着顾问机构和券商提高比特币配置,资金流入将逐步恢复。此类配置可能使买盘在时间上分散,从而在市场不出现突然抢购的情况下支撑价格向11.3万美元靠拢。不过,基金数据已经显示出复苏与挫折并存。

比特币ETF在买盘逆转前吸引30.8亿美元资金

据Farside Investors的数据,美国现货比特币ETF在9月17日至9月29日期间连续九个交易日录得净流入。这些交易日合计带来约30.8亿美元资金。9月30日,这些基金录得1.487亿美元净流出。

此次流出远小于此前的流入,使该期间的总体余额仍大幅为正,但中断了连续买入的势头。通过这些基金呈现的需求有所改善,然而最近一个完整交易日表明,投资者仍然愿意降低敞口。

净流量衡量的是扣除赎回后通过申购进入基金的资金价值,而交易量衡量的是份额换手的规模。由于现货ETF直接持有比特币,净申购要求基金增持比特币,而两名投资者可以在不增加基金比特币持仓的情况下交易现有ETF份额。因此,净流入能更清晰地反映通过这一渠道扩大的敞口,尽管它既不揭示买方预期的持有期限,也不保证价格会出现相应反应。

花旗与其他主要比特币目标价的对比

各机构的目标价涵盖不同时期,报告发布日期也很重要:花旗的上调是最新发布的,而Bernstein的数据来自月份的研究,渣打银行的年底目标则在9月份的报道中得到重申。

预计比特币到2026年12月达10万美元的渣打银行与Bernstein提供了最接近的可比对象,因为两者都给出12月份的预测。花旗为其情景预留了多出约九个月的时间,因此仅按数值大小排名会忽略各机构对复苏速度的预期差异。

Bernstein的推理逻辑也有所不同。其基准情景将比特币的历史周期与基于增挖代币成本的估值相结合。该生产成本估算只是一个建模输入,并不决定买方愿意支付的价格。该机构还认为,政府债务压力可能增加对稀缺资产的需求,因为投资者担忧货币购买力下降。这为长期持有比特币提供了理由,但当前的债券市场状况仍可能抑制买盘。

高收益率仍是复苏的障碍

花旗有利的宏观评估伴随着即期融资压力。路透社10月1日的市场评论报道,尽管8月通胀数据低于预期,美国十年期国债收益率仍升破5.3%。

更高的收益率使付息投资更具竞争力。如果融资成本也随之上升,借入资金购买加密货币的投资者可能会减仓。即便财政担忧支撑了Bernstein的长期论点,这仍可能限制需求。在高收益率持续的背景下,ETF买盘若能延续,将表明需求正在经受住这一压力;仅凭一家银行的目标价无法证明这种韧性。

花旗同时上调以太币目标价

在同一份更新中,花旗将其十二个月以太币目标价从2,240美元上调至3,028美元。对于关注以太坊的读者而言,与Arthur Hayes到2026年底1万美元的目标相比,这是一个更为保守的参照。正如Coindoo 9月30日的报道所解释的,Hayes基于以太坊的规模及其适合大额投资持仓的特性形成个人观点。相比花旗的目标价,他的预测要求在更短时间内实现大得多的涨幅。这一差距反映的是对资本流入速度的不同预期,而非建立在相同假设上的两种估算。

关注下一轮回调是否伴随持续流出

最新的ETF逆转使得未来几周的走势比又一次孤立的价格跳动更具参考价值。以下三项观察有助于判断需求复苏是否仍在延续:

• **周度累计流量:**净申购能否在数周内持续超过赎回。
• **价格下跌期间的流量:**交易走弱时,是出现短暂流出还是通过基金持续卖出。
• **融资环境:**借贷成本是否缓解,或对增加敞口的投资者构成进一步压力。

即便比特币偶尔反弹,周度流量若反复为负,将削弱花旗上调背后的一个重要前提。价格下跌期间的持续买入则会强化实现目标价的依据。

本文仅供参考,不构成投资建议。价格目标为条件性估计,可能发生变化。