Circle续签Coinbase USDC合作协议，优先考虑增长而非分红

Circle Internet Group已与Coinbase续签商业合作关系，选择将资源投向业务扩张，而非优先向股东派发季度股息。这一决定凸显了稳定币行业正在发生的更广泛转变——企业越来越多地将数字美元视为金融基础设施，而不仅仅是加密货币交易的工具。

Circle的USDC已成为市场上使用最广泛的美元锚定数字资产之一，而Coinbase仍是其最重要的战略合作伙伴之一。两家公司自2018年起便建立了联系，当时它们通过Centre Consortium这一联合治理框架共同创立了USDC。2023年，Circle全面接管了USDC的治理权，但与Coinbase的商业合作一直是该代币分发和增长的核心。续签协议有望深化双方的合作纽带，因为稳定币的需求正在交易、支付、去中心化金融和机构金融应用等领域不断扩大。

这一动态也受到了Cointelegraph的关注报道，进一步提升了市场对Circle战略及快速扩张的稳定币市场经济学背后逻辑的关注度。来源：X Post

Coinbase在USDC战略中的核心地位

自USDC推出以来，Coinbase在该稳定币的增长中发挥了关键作用。该交易所帮助将USDC分发给了数百万用户，并为该代币提供了重要的交易市场。作为发行方，Circle负责维护支持该稳定币的基础设施和储备金。

这一合作关系在发行方与美国最大的加密货币交易平台之一之间建立了战略纽带。根据双方的商业安排，Coinbase历来可以从其平台上持有的USDC储备金所产生的利息收入中获得一部分分成，这使得该合作对双方都具有重要的财务意义。续签协议使两家公司能够继续从USDC的扩张中获益。对Circle而言，该合作伙伴关系提供了庞大的用户群体和关键的分发渠道。对Coinbase而言，USDC是其交易和金融生态系统不可或缺的一部分。

USDC为何如此重要

USDC的设计目标是维持约一美元的价值。与比特币和以太坊等波动性较大的加密货币不同，稳定币旨在最大限度减少价格波动，同时保留区块链技术的诸多优势。用户可以在全球范围内转移USDC，无需完全依赖传统银行渠道，该代币还可用于区块链网络上的交易、借贷、支付和其他金融应用。这一组合优势使稳定币成为数字资产行业最重要的类别之一。

稳定币正在超越加密货币交易

稳定币的角色正在不断演变。多年来，其主要用途是加密货币交易——交易者使用美元锚定的代币在各交易所之间转移资金，并在不必兑换回传统银行账户的情况下规避加密货币市场的波动。

如今，市场的应用场景已大幅拓宽。企业正在探索将稳定币用于国际支付、商户交易、资金管理和结算。金融机构也在研究基于区块链的支付系统，这些系统可以将稳定币用作数字结算资产。这种扩张为Circle创造了规模大得多的潜在市场。

Circle的增长战略

Circle决定优先考虑增长而非季度股息，反映了公司对前方机遇的判断。作为在纽约证券交易所上市的公司，Circle面临着与其他成长期科技公司相同的投资者期望——需要在再投资与资本回报之间做出权衡。公司计划利用现有资源来扩展基础设施、开发新产品，以及开拓全球支付领域的机遇，而非将更多资本直接返还给股东。

这种方式在快速扩张的科技市场中很常见：如果今天的投资能够在明天带来大得多的收入机会，管理层可能会选择扩张而非即期向股东分配利润。对Circle而言，稳定币市场可能正是这样一个机会。

USDC背后的经济学

稳定币发行方采用的商业模式与传统加密货币公司不同。当用户持有USDC时，Circle会维护支持这些代币的储备金。这些储备金可以产生收入，尤其是在利率较高的时候。因此，稳定币发行方的经济效益与USDC的流通量以及支持资产的收益率密切相关。随着USDC供应量的增长，储备组合的潜在收入也可以相应增加，这给了Circle强大的动力来扩大USDC的流通量和使用场景。

Coinbase同样受益于更大的USDC生态系统。稳定币可以在交易所和金融平台上产生活跃度，USDC可以作为交易对、结算资产和支付工具。更大的生态系统有助于推动交易活动和其他收入机会。续签协议使两家公司能够继续围绕USDC的增长协调各自利益。

竞争日益激烈

Circle并非在一个空白市场中运营。Tether的USDT仍然是按供应量和全球使用量计算的最大的美元锚定稳定币，其市值持续保持在USDC的两到三倍左右。其他公司和金融机构——包括银行、支付企业和科技公司——也在探索稳定币产品，越来越多地将基于区块链的美元视为升级金融基础设施的机遇。随着监管环境日益明晰，竞争可能会进一步加剧。

监管作为催化剂

监管是影响稳定币未来发展的最重要因素之一。全球各国政府正在制定管理数字美元和其他加密资产的规则。明确的监管可以降低金融机构和企业在考虑采用稳定币时所面临的不确定性。美国一直在朝着更加结构化的稳定币监管框架迈进，2025年联邦立法已在国会推进，同时其他司法管辖区也出台了针对数字资产发行方的规则。

对Circle而言，监管的明确化可能带来重要的竞争优势。受监管的稳定币发行方可能更有条件与银行、支付公司和大型企业合作。

机构金融与跨境支付

机构采用可能成为USDC最重要的增长机遇之一。大型金融机构需要可靠的结算系统，而传统国际汇款可能涉及多个中间环节、有限的营业时间和处理延迟。区块链网络有可能允许价值实现不间断流转，稳定币可以作为这些价值的数字化表现形式。这并不意味着传统银行业务会消失；相反，稳定币可能成为在现有体系基础上运行的又一层金融基础设施。

国际支付是稳定币最显而易见的潜在应用之一。在多个国家运营的企业经常需要在不同司法管辖区之间转移资金，而传统系统可能既昂贵又缓慢，尤其是对于较小金额的交易。稳定币有可能减少其中的一些摩擦。企业可以通过区块链网络发送USDC，并让收款方将其兑换为当地货币。虽然该技术并不能解决所有挑战——包括合规要求和当地银行条件——但它有可能提高结算层的效率。

Circle为何偏好投资而非分红

优先考虑增长的决定表明，Circle看到了需要额外投资的重大机遇。全球扩张需要基础设施。服务机构客户需要合规系统和技术能力。支持更多区块链网络也需要大量的开发资源。支付应用可能需要与银行、商户和金融科技公司建立合作关系。

这些投资可能成本不菲，但如果成功，它们所创造的收入流可能远超公司现有的以加密货币为核心的业务。

稳定币市场正成为金融基础设施竞赛

竞争已不再仅仅是哪一种稳定币拥有最大的市值。企业越来越多地在分发能力、流动性、支付网络、机构关系和监管定位方面展开竞争。这提升了像Circle与Coinbase合作这样的伙伴关系的战略重要性。强大的分发网络可以帮助稳定币嵌入金融应用中，一旦某种代币深度整合到交易所、钱包、支付系统和去中心化应用中，竞争对手就更难将其取代。

USDC已经深度整合到更广泛的加密货币生态系统中，在中心化交易所和去中心化应用中均有使用。用户可以在不同区块链网络之间转移USDC，并将其用于各种金融协议。该代币也成为加密货币市场美元流动性的重要来源，赋予了Circle在数字资产经济中的重要地位。

随着市场的扩张，Circle与Coinbase的关系可能会变得更具战略意义。Coinbase提供了重要的分发渠道；Circle提供了稳定币基础设施。当USDC的采用率提升时，两家公司都会从中受益。这一合作伙伴关系也展示了稳定币发行方和加密货币交易所如何日益紧密地联系在一起。

投资者心态的变化

Circle的策略反映了投资者评估金融科技公司方式的更广泛转变。拥有稳定现金流的传统公司通常通过股息和股票回购来回馈资本，而高增长的科技企业则频繁将现金再投入扩张。Circle似乎被视为后一种类型，管理层将未来市场的潜在规模置于即期股东分配之上。这一策略最终将取决于投资是否能带来可持续的增长。

风险与利率敏感性

稳定币的机遇伴随着重大风险。监管仍然是最重要的不确定性之一。利率变化会影响稳定币储备的经济效益。随着更多金融机构进入市场，竞争可能加剧。此外，区块链网络和数字资产基础设施也存在技术风险。重大安全事件或用户信心流失可能对任何稳定币发行方造成严重后果。

Circle业务的经济效益与利率密切相关。稳定币储备通过短期政府证券和其他现金等价物工具等资产产生收入。当利率较高时，储备收入可能相当可观。如果中央银行大幅降息，这些储备的回报可能会下降。这使得稳定币的增长尤为重要——增加USDC的流通量有可能抵消因收益率下降而带来的部分压力。

USDC增长的下一阶段

Circle面临的挑战是让USDC在加密货币交易所之外发挥作用。支付领域可能代表最大的机遇：如果企业开始在日常交易、国际结算和资金运营中使用USDC，潜在市场可能远大于现有的加密货币交易经济。这一转变不会一夜之间实现——它需要监管的明确化、可靠的基础设施和广泛的接受度——但续签的Coinbase合作关系为Circle追求这一愿景提供了坚实的基础。

关注Circle的投资者应留意几个指标：USDC流通量的增长（更大的供应量可以表明对稳定币的需求更强）、公司在传统加密货币交易之外扩大USDC使用的能力、机构合作伙伴关系的发展、监管变化，以及优先考虑增长的决策是否能带来更强的长期财务表现。

展望

Circle与Coinbase续签合作关系，凸显了在稳定币市场进入新阶段之际USDC的战略重要性。Circle没有强调季度股息，而是选择投资于增长、基础设施及其数字美元生态系统的更广泛扩张。这一策略出台之际，稳定币正从加密货币交易领域延伸至支付、结算和机构金融。

长期机遇十分可观，但挑战同样不容忽视。Circle需要在来自既有稳定币的竞争、利率的变化、监管的演进以及传统金融机构的入场中寻求平衡。然而，如果稳定币成为全球支付的主流组成部分，那些建立了强大分发网络和可信赖基础设施的公司可能会从中获得巨大收益。Circle决定优先考虑投资而非即期分红，表明其对稳定币市场仍有充足增长空间抱有信心——而USDC故事的下一阶段，可能更多地关乎数字美元能否成为全球金融体系的主流组成部分，而非加密货币交易本身。

来源：hokanews.com