Circle第三季度业绩表明，其业务对储备收入的依赖程度正在降低。这家稳定币发行方表示对营收和利润均充满信心，ARC代币预售提振了收入，USDC的链上活动也在不断深化。本季度的核心数据包括：ARC代币预售额外募集1.82亿美元，USDC链上交易量同比增长近50%至13.9万亿美元，储备收入下降8%，USDC市场份额在本期末收于27%。

ARC代币预售为收入结构增加1.82亿美元

Circle公布2026年第三季度总营收及储备收入为8.65亿美元，同比增长17%。其中大部分增长来自其他收入，该收入大幅增长627%至2.07亿美元。在这一数字中，1.82亿美元来自ARC代币预售。

根据Circle的2026年第三季度财报，持续经营净利润较上年同期增长5%至2.26亿美元。调整后EBITDA同比增长85%至3.17亿美元，摊薄后每股收益从一年前的0.64美元升至0.84美元。这些结果表明，收入结构正日益摆脱对储备收入的依赖，呈现多元化趋势。

Arc主网上线将业务扩展至稳定币之外

Arc于9月16日在公共主网上线，超过100家机构和生态建设方参与其中，标志着该网络已扩展至Circle核心稳定币业务之外。Circle还发行了首批100亿枚ARC代币。随着Arc在2027年向权益证明（PoS）机制过渡——这是该网络的下一个重大技术里程碑——安全性、实用性和治理是该代币的主要特性。

此次代币销售为Circle提供了超出USDC储备传统经济模式的额外收入来源，进一步印证了公司所宣称的降低对储备收入依赖的战略转变。

USDC链上交易量跃升至13.9万亿美元

尽管储备业务的经济效益走弱，USDC在本季度的活动依然保持良好。USDC平均流通量为733亿美元，较一年前增长8%，链上交易量增长49%，达到13.9万亿美元。

季度末，USDC流通量为739亿美元。据Circle报告，持有超过10美元USDC的链上钱包地址数量同比增长16%至730万个——这一指标反映了该稳定币在链上用户中的分布广度，与整体交易量数据相辅相成。

不过，Circle在市场份额方面有所失守，同比下滑183个基点，本季度末在法币抵押稳定币市场中的份额为27%。在这一水平上，法币抵押稳定币市场的大部分份额仍归属于其他竞争发行方，即便USDC自身的链上活动有所扩张。

尽管USDC流通量上升，储备收入仍出现下滑

Circle的储备减少了800万美元至6.58亿美元。最大的压力来自储备收益率，该收益率下降61个基点至3.5%，USDC流通量的增长在一定程度上缓和了这一降幅。尽管如此，本季度储备收入仍下滑8%——这一动态揭示了以储备为基础的收入所固有的利率敏感性，而这正是Circle不断增长的其他收入业务（包括ARC预售）正在降低的风险敞口。

分销、交易及其他成本下降8%至4.12亿美元，推动收入减去分销成本后的总额达到4.53亿美元。

2026年指引

Circle已制定多年期目标，计划在各个市场周期中以40%的复合年增长率扩大USDC流通量。该公司还对2026年其他收入发布了3.1亿至3.3亿美元的指引，该区间包含已确认的ARC代币预售收入。随着Arc生态系统建设的持续推进，流通量相对于40%目标的进展，以及其他收入能否落在指引区间内，将是值得关注的关键数据。