Circle Internet Group（NASDAQ: CRCL）——USDC（按市值计算全球第二大稳定币）的发行公司——周三下跌逾2%，报70.43美元。此前，该公司公布的2026年第二季度营收为7.01亿美元，低于市场普遍预期的7.12亿美元。营收 shortfall，叠加储备金收益率下降和支出增加，引发了部分投资者的抛售。储备金收益率对Circle的商业模式至关重要，因为该公司几乎全部收入都来自于支撑流通中USDC代币的现金和美国短期国债持仓所产生的利息。

尽管营收不及预期，调整后每股收益为0.18美元，与分析师预期一致。调整后EBITDA达到1.43亿美元，超出TD Cowen预期10%。

TD Cowen分析师Bryan Bergin将CRCL的目标价从82美元上调至87美元，同时维持买入评级，意味着较当前水平约有24%的上涨空间。Bergin指出了推动投资者讨论的几个主题，包括美国加密货币CLARITY法案、日益激烈的竞争、未来商业模式以及USDC流通量趋势。CLARITY法案一旦通过，将为数字资产和支付型稳定币建立联邦监管框架，可能重塑Circle所处的竞争格局。Bergin指出，尽管投资者认可Circle的颠覆性潜力，但对于公司能否将其在稳定币领域的主导地位转化为持续的长期营收增长仍存在疑问，尤其是在Tether的USDT继续占据更大市场份额的情况下。

分析师意见分歧

摩根士丹利维持低配评级，将目标价从38美元下调至37美元，理由是USDC季度末流通量为733亿美元，环比下降4.8%。

H.C. Wainwright将目标价从115美元下调至104美元，但维持买入评级，强调Circle重申的40%多年USDC流通量增长框架是继续看好的理由。

美国老虎证券在财报发布后维持买入评级，目标价100美元。

在TipRanks追踪的20位分析师中，12位给予买入评级，5位持有，3位卖出。三个月平均目标价为98.53美元，意味着较当前交易水平有超过40%的上涨空间。

加密行业整体回调

Circle的下跌反映了加密相关股票的更广泛下行趋势。Strategy（MSTR）三个月内下跌47%，年初至今下跌37%。Coinbase（COIN）——Circle主要的USDC分发合作伙伴——三个月内下跌28%，年初至今下跌34%。BitMine Immersion Technologies（BMNR）三个月内下跌16.5%，年初至今下跌33%。

CRCL本身在过去三个月下跌超过42%，但过去五个交易日已反弹18%。年初至今，该股票下跌约10%，与部分同业相比跌幅相对温和。

InvestingPro数据显示，近期有三位分析师上调了未来一段时间的盈利预期，其分析表明CRCL在当前水平可能被低估。

展望未来，Circle正准备于9月16日推出Arc——一条全新的开放式Layer 1公共区块链主网。市场参与者正密切关注此次发布，视其为该股的潜在催化剂，因为这将标志着Circle从稳定币发行向区块链基础设施领域的扩展。