据报道，在人工智能与芯片股大幅下挫、STAR 50指数蒸发约4800亿美元市值之后，中国已暂停新股上市审批，以期平抑不断下滑的股市。

这轮暴跌令在两年上涨行情中入市的普通投资者蒙受损失，全球市场也在关注美国科技股是否会面临类似的压力。

AI与芯片股深度下挫

STAR 50是追踪中国本土芯片与AI企业的上海指数，自7月见顶以来已累计下跌约40%，蒸发市值约4800亿美元。涵盖范围更广的沪深300指数较6月高点回落约20%，其中10月单月下跌8.5%，为十余年来表现最差的月份。

在跌势持续之际，据报道中国已暂停新股上市审批。

AI股票占中国总市值的42%，并占内地与香港交易所总成交额的57%——这种高度集中解释了为何此轮抛售会波及整个市场，而非仅限于某个板块。STAR 50目前的市盈率仍约为100倍，而美国纳斯达克100指数约为30倍，这意味着买入中国AI股票的投资者为每一美元当期利润支付的价格是美国同行的三倍以上。

近期的新股上市也出现了大幅回落。人形机器人制造商宇树科技（Unitree，上交所：688836）8月上市首日股价大涨约600%，此后市值已腰斩。存储芯片制造商长鑫存储（CXMT，上交所：688825）7月上市后曾一度成为上海市值最高的股票，但目前已跌去近三分之一的价值——如此迅速的逆转表明，市场对新鲜上市的科技股的热情冷却得有多快。

托底措施收效有限

当局已推出一系列干预措施。央行正通过互换操作向市场注入资金，共有31家券商和基金管理人申请了超过150亿美元。监管机构还降低了回购股票的借贷成本，并推动大型科技公司回购自家股票。

10月早些时候，政府向交易所交易基金（ETF）注资190亿美元，这是2025年初以来最大规模的市场干预。但迄今为止，这些举措仍未能扭转跌势。

内地股市周一对国家支持的期望推动下上涨，周二再度回落。上证综指下跌1%，STAR 50指数下跌4%，沪深300指数收盘基本持平。22V Research的分析师表示，这些措施旨在为价格设定底部，他们怀疑官员们不会试图推动大幅反弹。

为何暂停新股上市

新股上市一直是北京引导居民储蓄投入科技发展的一条渠道，但在价格下跌之际，监管层希望避免向疲弱的市场增加更多股票供给。对于计划上市的公司而言，此次冻结也令IPO所提供的融资通道陷入停滞。

香港沣资产（Lotus Asset Management）首席投资官洪灝表示，此轮抛售将令许多试图上市的公司“搁置上市计划”。

此次暂停与早前的干预措施遥相呼应。2023年8月，中国证监会为支持市场而限制新股发行；随后IPO规模较一年前下降70%，其后数月仅有42家公司完成定价——这一先例为上市冻结能在多大程度上令IPO通道枯竭提供了参照。

中国证券监管机构负责人吴清承诺，当局将“尽一切可能维护资本市场安全稳定”，并将鼓励符合条件的企业加大股票回购力度。