根据区块链分析公司 Chainalysis 的报告,尽管中国对加密货币交易设有限制,其点对点稳定币活动仍大幅扩张,而韩国则已成为东亚最大的加密经济体。

该公司的最新分析显示,整个区域的市场结构日益分化:中国的直接钱包对钱包稳定币转账激增,韩国的交易经济体规模庞大但盈利能力下降,香港呈现机构资金流的集中,日本则明显转向去中心化交易所。

中国:P2P 钱包增长 43 倍

Chainalysis 数据显示,2024 年第一季度至 2026 年第二季度期间,中国发送点对点稳定币交易的独立钱包数量增长了 43 倍。稳定币是与法定货币(最常见的是美元)挂钩的代币。中国金融监管机构于 2021 年 9 月宣布加密货币交易服务非法,并禁止金融机构处理相关交易。

在截至 2026 年 6 月的 12 个月内,该公司记录到涉及中国自托管稳定币持仓(由持有人直接控制而非通过中心化交易所控制的钱包)的转账共 1810 万笔,金额达 1041 亿美元。稳定币持仓年周转率为 33.2 次,是全球平均水平 9.3 的三倍以上,表明这些资产正被用作营运资金。

中国加密经济体的总规模至少为 1760 亿美元,其中境内点对点活动占总量的 59.1%,这一占比是上一报告期的 3.5 倍。

韩国:最大市场,利润受压

韩国以 4491 亿美元的活动规模位居东亚最大加密经济体,较截至 2026 年 6 月的一年前增长 12.3%。

然而,由于交易活动、市场估值和客户存款下降,韩国加密货币交易所的营业利润今年上半年下降了 78%。该市场受《虚拟资产用户保护法》监管,这是韩国首部综合性虚拟资产法律,于 2024 年 7 月生效。

香港:机构资金流表现突出

香港在机构加密活动方面表现突出。机构平台占服务流入的 16%(接近任何邻近市场占比的三倍),入站企业间资金流接近 240 亿美元。香港于 2023 年 6 月推出虚拟资产交易平台发牌制度,并于 2025 年 8 月实施专门的稳定币发行人制度。

日本:去中心化交易所占比上升

在日本,去中心化交易所占加密服务活动的近 35%,为东亚成熟市场中最高比例。Chainalysis 表示,该国去中心化交易所活动自 2022 年以来增长超过 200%。自 2017 年以来,日本中心化交易所须在日本金融厅注册。

区域分化

总体而言,这些数据凸显了东亚加密货币市场的分化:从中国日益依赖直接的钱包对钱包稳定币转账,到韩国庞大的经济体、香港的机构活动,以及日本向去中心化交易场所的转变。数据覆盖截至 2026 年 6 月的 12 个月,未来的 Chainalysis 报告期将显示,随着区域监管框架(包括香港的稳定币制度)继续成形,这些市场结构能否持续。