美国商品期货交易委员会(CFTC)与一名美国士兵就一笔在Polymarket上进行的投注是否越过了预测市场规则的边界产生分歧,这场争议再度将“什么构成加密货币预测平台上的合规投注”这一问题推到聚光灯下。

CFTC与美国士兵为何产生分歧

一方是CFTC,即负责监管美国预测市场的联邦衍生品监管机构;另一方是一名美国军人,其在Polymarket上的活动引发了审查,据Cointelegraph报道。

预测市场允许参与者交易根据现实世界事件结果进行支付的合约,价格随市场隐含概率的变动而波动,而Polymarket是在加密货币体系上提供此类合约的使用最广泛的平台之一。

分歧的核心在于这笔投注是否违反了关于参与者如何在预测市场上进行交易的规则。联邦检察官另行指控一名美国士兵利用机密信息从预测市场投注中获利,并将这一行为定性为对非公开信息的滥用。

对规则的解释之所以存在争议,是因为双方对同一笔投注的解读不同:监管机构从市场完整性和信息滥用的角度看待此事,而参与者的立场则聚焦于普通投注活动是否应承担此类责任。

哪些预测市场规则可能适用于此案

预测市场规则通常涉及谁可以参与以及可以基于何种信息采取行动,CFTC通过其执法行动和针对此类平台的指引来处理这一领域。此案提出的核心合规问题是,基于非公开信息的交易是否构成对这些规则的违反。

监管机构很可能将基于重大非公开信息进行的投注视为对公平市场的破坏,这也是美国司法部机密信息指控背后的逻辑。法律界人士已指出此事意义重大,律所Sidley将其描述为首例预测市场内幕交易案。

相比之下,参与者可能会辩称,预测市场投注与受监管的证券交易不同,既有的内幕交易标准并不能完全适用于此类投注。这些标准建立在数十年证券和期货判例法的基础上,而没有类似的判例体系来规范事件合约投注,这一空白也有助于解释为何相关解释仍存争议。

Polymarket争议为何对交易者和加密货币预测平台意义重大

对Polymarket用户而言,此案表明,当涉及非公开信息的指控时,投注活动可能引来联邦层面的关注,这提高了那些原本可能将此类投注视为随意行为的参与者的合规风险。Sidley将此事定性为首例此类案件,凸显了这些规则仍然缺乏检验。

执法的不确定性之所以重要,是因为平台及其用户缺乏关于预测市场行为将如何被评判的既定判例。这种不确定性已经在影响该行业的银行服务和准入问题,例如据报道摩根大通(JPMorgan)出于监管担忧切断了与Polymarket的银行业务关系。美国用户的准入此前也经历过争议:Polymarket在2022年与CFTC达成的和解中,因未经注册提供基于事件的合约而支付了140万美元罚款,并随后限制了美国用户对其平台的访问。

更广泛的监管态势也在变化之中,CFTC主席表示,无论待决立法进展如何,加密货币规则都将继续推进。与此同时,Gemini计划通过Apex券商分发加密货币预测市场等主流参与者的进入,表明该领域正在扩张,尽管其法律边界尚未确定。

这场争议的结果可能为整个加密货币预测市场中基于信息的行为如何被对待设定一个早期参照点,随着案件推进,将对参与者和运营者都产生影响。它可能澄清的问题包括:对于事件合约,重大非公开信息应如何定义,以及禁止基于此类信息进行交易的义务是否延伸至个人参与者——随着主流券商开始分发这些市场,这些问题具有更广泛的意义。

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