美国商品期货交易委员会(CFTC)已向白宫提交两项新规则供审查,两者都涉及该机构如何定义预测市场平台上使用的事件合约。其中一项规则将把这类事件合约正式归类为“互换(swap)”,属于CFTC职权范围内的金融产品类别;另一项规则则将从同一互换定义中排除“赌场式博彩产品”。两项措施合在一起,旨在使预测市场完全脱离州博彩法的管辖。由于这一定义决定了适用哪个监管机构的规则,它处于围绕这些平台持续争端的核心。

这些提交事项在同一周发布的CoinDesk报道中被披露。X平台上也注意到了这一进展,分析账号Coin Bureau写道:

It's OVER. The SEC and CFTC are done waiting for the CLARITY Act. Regulators have now made at least 9 moves to build crypto rules without Congress. 1. SEC Crypto Task Force – define what is and is not a security 2. Project Crypto – modernize SEC rules for onchain markets 3.… pic.twitter.com/wviv65MA7p

— Coin Bureau (@coinbureau) September 30, 2026

CFTC希望将事件合约正式归类为互换。互换是受CFTC监管的金融产品,由双方约定基于某一结果进行交换。配套规则将从同一互换定义中排除“赌场式博彩产品”,在预测市场与博彩之间划出明确的监管界线。对行业而言,这条界线决定了平台是接受单一联邦监管机构的监管,还是接受全国各地州博彩监管机构的监管。

CFTC为何推动这些规则

事件合约是对可衡量结果的简单“是或否”押注。人们用它对选举结果或体育赛事结果等事件进行下注。Kalshi、Polymarket、Crypto.com和Robinhood等平台向用户提供这类合约,CFTC已将自己定位为这些平台及其产品的主要联邦监管机构。

各州对这一定位表示反对。许多州认为,与体育相关的事件合约应受州博彩法而非联邦监管的约束。这一分歧已在多个州引发诉讼,其中Kalshi在多个州被指控经营非法博彩业务。

法院裁决不一

联邦法院对如何归类这些合约尚未达成一致。上周,第六巡回上诉法院裁定Kalshi的体育合约不属于互换。第八巡回上诉法院也得出了类似结论,两院均认为这些合约受州博彩规则管辖。

然而,第三巡回上诉法院的裁定不同,认为CFTC对这些市场确实拥有合法管辖权。这种分歧意味着该问题在联邦层面仍悬而未决,法律专家表示,如果上诉法院之间的分歧持续,美国最高法院可能最终需要就此作出裁决。在上级法院解决这一问题之前,同一份合约在美国不同地区可能受到不同对待。

审查流程与未决问题

本周提交的两项规则都在白宫管理和预算办公室接受审查。这一审查步骤通常紧接在规则公开征求意见之前。其中一项措施是临时最终规则,将立即生效,这意味着在法院案件仍在审理期间,部分重新定义可能已经生效。此后它仍将开放公众意见反馈,并可能作出修改。

CFTC尚未公布任何一项规则的详细文本。在提交文件中,该机构仅表示两项规则均不被视为“具有重大经济影响”,这一认定很重要,因为被标记为具有重大经济影响的规则将面临更严格的监管审查。未公布的文本是值得关注的细节:确切的措辞将决定金融产品与彩产品之间的新界线划在何处。

独自运作的监管机构

CFTC主席Mike Selig目前是该机构唯一的专员。特朗普总统尚未提名填补剩余席位的人选,这意味着Selig在没有其他专员参与意见的情况下作出监管决策。在正常情况下,该机构设五名成员。

与这两项预测市场规则分开,CFTC还提交了一份专注于加密货币监管的“预备规则”。该机构尚未透露这份预备规则将涵盖哪些具体内容。

后续展望

这些规则修改的结果可能影响CFTC与多个州之间正在进行的诉讼。如果事件合约在法律上被定义为互换而非博彩,可能会削弱各州在当前案件中的法律论据。近期需要关注的关键节点是规则完整文本的发布、公开征求意见期的开启,以及上诉法院分歧在司法层面的走向。

本文最初发表于CoinCentral。