美国商品期货交易委员会向预测市场运营方发出指令，要求提高事件合约在定价、结算和结构方面的透明度。CFTC市场监督部发布的第26-08号员工顾问意见，概述了指定合约市场（DCM）在上市事件合约时必须遵守的具体要求。核心要求包括：确保定价透明、维护可靠的结算数据，以及设计具有抗操纵能力的合约。

该顾问意见与一份拟议规则制定预先通知（ANPRM）同时发布，后者就更广泛的预测市场监管征求公众意见。意见征询期于2026年4月30日截止。

第26-08号员工顾问意见的具体内容

事件合约是一种金融工具，其赔付取决于特定现实世界结果是否发生。由于其可能类似于掉期类衍生品，因此明确属于CFTC的监管管辖范围。

该顾问意见聚焦于《商品交易法》（CEA）下的两项义务。核心原则3要求DCM仅上市不易被操纵的合约。核心原则4要求交易所实施能够积极防止操纵和价格扭曲的机制。

对于现金结算合约，CFTC引用了第38部分附录C指南，要求DCM严格评估用于确定结算价值的数据来源和计算方法。

该指南还涉及产品上市流程本身。当DCM提交新产品的自我认证或审批申请时，必须包含证明其符合CEA及其核心原则的全面分析。CFTC特别指出，模糊或过于宽泛的产品规格构成缺陷。

监管关注背后的背景

该顾问意见使用与体育相关的案例来说明其关切，反映了预测市场活动中相当大一部分与体育赛事相关。该指南未涉及加密货币特定问题。

此次监管关注正值美国预测市场快速扩张之际。Kalshi作为一家受CFTC监管的DCM，已获准提供一系列结果的事件合约，包括选举和经济指标。PredictIt由Victoria University在CFTC不行动函授权下运营，此前已收到CFTC要求其关闭部分市场的指令。该机构此前还对提供事件合约的未注册平台采取了执法行动，包括2022年与Polymarket达成的和解。

ANPRM的同时发布表明，CFTC正在评估当前监管框架是否充分考虑到现代预测市场的特征。该机构此前曾于2023年提出一项规则，拟限制与某些现实世界结果相关的事件合约，但该提案引发了大量公众评论，最终未以其原始形式获得通过。当前意见征询期内收集的公众反馈将为后续规则制定提供参考，使得2026年4月30日的截止日期对所有市场利益相关方具有重要意义。

对市场参与者的影响

该顾问意见向交易所传递的信息明确无误：必须加强合规文件和合规基础设施。上市事件合约的DCM将在结算方法分析、数据来源审查以及自我认证申报的详细程度方面面临更高要求。

对于在预测市场生态系统内或周边运营的实体而言，ANPRM意见征询窗口提供了在法规最终确定前参与制定规则的机会。市场参与者、交易所、学术研究人员和倡导组织均可在2026年4月30日之前，就预测市场的治理方式提交意见。