美国商品期货交易委员会（CFTC）已建议注册交易所将“提及市场”推定为“易于受到操纵”，依据是该机构市场监督部（DMO）于9月22日发布的一项建议。

该建议由该部门代理主任签署。根据建议内容，交易所须通过回应CFTC工作人员确定的四项要素来反驳这一推定。其实际影响是，任何寻求上市与提及市场相关合约的交易所，现在都必须从“易受操纵”的推定出发进入审核流程，并由交易所自身推翻这一推定。

背景

CFTC是负责监管美国衍生品市场（包括期货、期权和掉期）的联邦机构。其市场监督部负责审查在该机构注册的交易场所——即指定合约市场（DCM）——并就上市标准和市场监督发布指引。

根据《商品交易法》，约束DCM的核心原则之一是所上市合约的条款不得易于受到操纵。“易于受到操纵”这一标准长期以来被CFTC和美国法院用于评估合约条款是否可能使交易者扭曲价格。将提及市场推定为易于受到操纵，意味着举证责任落在上市交易所身上，须证明拟上市或现有合约符合该标准。在实践中，这使得建议中确定的四项要素成为审核上市的工作人员和希望证明其合约达标的交易所共同的参照点。

CFTC各部门发布的建议属于工作人员指引，而非正式规则制定，但它们传达了工作人员在审查合约上市及相关合规实践时拟适用的预期。对行业而言，其信号在于提及市场合约上市的成败将取决于各交易所回应四项要素的说服力，而未来的DMO上市审核将是观察该建议实际应用的天然窗口。

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