美国商品期货交易委员会（CFTC）已正式启动针对部分散户加密货币交易的规则起草程序，于 10 月 5 日发布拟议规则制定预告（ANPRM），开放为期 60 天的公众意见征询期——截止日期在 12 月初。此举开启的是一个流程，而非一项已完成的制度：没有任何交易所进入新的联邦框架，今天也没有新的客户保护措施生效。拟议规则制定预告是联邦规则制定的探索性阶段，机构在此阶段提出问题并收集证据，而非提出具约束力的文本；任何最终规则仍须经过正式提案，并通过进一步的公众意见征询定稿后方可生效。

根据该机构的公告，该提案针对涉及杠杆、保证金或融资的散户交易——CFTC 将此类交易称为“加密资产交易”（crypto asset transactions，简称 CTX）。该机构将利用收集到的意见，确定未来针对这些交易的框架应如何运作。

杠杆交易为何是 CFTC 管辖权的立足点

用足额资金直接买入 Bitcoin 与借入资金或使用杠杆开仓是两回事。后者属于该机构对特定零售商品交易的既有管辖权范围，这使 CFTC 的法律角色更加明确——也解释了为何其无需等待国会即可启动此次规则制定。

同样的法律边界也限制了提案的范围：它无法为交易平台上每一笔加密货币购买行为设立联邦监管。

“加密资产市场”作为联邦路径

此次征求意见的核心，是一个被称为“加密资产市场”的新设注册交易场所类别。它将为提供散户杠杆、保证金或融资加密货币交易的交易所，提供一种在联邦市场框架下运营的方式。

征求意见的内容涉及该框架应要求选择此路径的交易场所承担哪些义务，其关注点不仅限于可供交易的资产，还包括围绕客户交易和资金的控制措施。CFTC 正就此类交易场所应如何处理以下事项征求意见：

• 市场操纵与滥用性交易
• 客户资金与利益冲突
• 市场监控与运营控制
• 可能成为联邦标准的加密货币特有行为

据 Reuters 报道，此阶段尚未包含具体的杠杆限制。该机构将首先就其管辖范围内的产品和交易场所应如何被对待征求意见，之后才会制定详细要求。

“美国人民理应在加密资产市场获得清晰性、确定性和消费者保护，”CFTC 主席 Michael Selig 在该机构的公告中表示。

Selig 主张在平台倒闭损害客户之前就采取行动的规则。最终框架仍将取决于哪些交易所采用联邦路径、它们接受哪些保障措施，以及 CFTC 对其进行监管的能力。

更广泛的现货市场问题仍由国会决定

该提案出台之前，参议院未能推进《CLARITY 法案》，该法案本将赋予 CFTC 在监管加密货币现货市场方面更、更持久的角色。该机构目前只能依其在较窄类别散户交易上的既有权限行事，由此形成两条监管路径。

提供散户杠杆或融资的交易场所，可通过拟议的加密资产市场类别寻求联邦框架。普通现货平台将继续主要在各州规则下运营，同时受 CFTC 现有反欺诈和反操纵权力的约束。

接下来的进展

意见征询期将决定提案的最终形态。由于拟议规则制定预告不承诺任何事项，意见记录将有助于决定是否出台正式的拟议规则——以及以何种形式出台。接下来的争论预计将集中于联邦路径的实际边界：哪些平台会采用它、它们会接受哪些保障措施，以及各州监管机构认为这是改进还是重叠。

CFTC 已为杠杆散户加密货币交易开辟了一条路径，而谁将监管现金现货市场这一更广泛的问题仍由国会决定。

本文仅供参考，不构成法律、财务或投资建议。CFTC 的提案尚待公众意见征询，在任何最终规则通过之前可能发生变化。

来源：Coindoo