美国商品期货交易委员会（CFTC）作为监管美国衍生品市场的联邦机构，已针对涉及杠杆、保证金或融资的加密交易启动规则制定程序，加入美国证券交易委员会（SEC）不断扩大的联邦数字资产市场规则制定行动。该举措将涵盖涉及加密资产的合格零售商品交易，而普通现金购买仍不在其狭窄范围之内。此举出台之际，国会仍在辩论一部尚未完成的市场结构综合立法。

该机构于10月5日发布了拟议规则制定预先通告——这是联邦“通告与评论”程序的第一步，即机构在起草具体规则文本之前收集信息和意见，并在任何最终规则出台之前征求公众意见。CFTC 依据的是《商品交易法》第2(c)(2)(D)条赋予的现有权力，该条款规范以杠杆、保证金或融资方式进行的零售商品交易。

该通告还探索设立一个专门的加密资产市场注册类别，可为处理杠杆加密交易的平台提供更清晰的路径。官员们强调，该类别不会对每一笔代币交易实施全面的联邦监管。

框架针对杠杆零售交易

该提案聚焦于使用借款、保证金或杠杆的零售商品交易。此类产品可能使用户面临快速亏损和交易对手风险，CFTC 正就是否可在不当行为发生之前应对此类风险的规则征求意见。

这一举措的消息在加密行业引发了即时关注。

BREAKING: CFT proposes its first-ever rules to regulate the U.S. crypto market. The rules would focus on: 1. Stopping abusive practices across crypto markets. 2. Setting clear standards for common crypto industry practices. 3. Creating a crypto-specific market…

— Ash Crypto (@AshCrypto) October 5, 2026 (X)

主席 Michael S. Selig 表示，该程序旨在提供明确性和消费者保护，并将这项工作定位为更广泛的联邦市场结构议程的一部分。该委员会强调，其做法依托的是国会已授予的权力。

根据通告，由此产生的规则将寻求为合格交易建立统一的国家制度。该机构询问如何在这些市场中防止滥用行为，并就针对加密资产量身定制的信息披露和合规实践征求意见。

这一重点十分重要，因为加密平台往往将交易、托管和融资服务结合在一起。杠杆交易可能产生不同于直接资产购买的风险，因此规则需要区分这些产品，而不能将所有加密活动一概而论。

通告还就在预期方面可提供参考的行业实践征求意见。某些保障措施可能已在成熟市场运营商中较为常见，委员会希望识别哪些做法值得更明确的监管对待。

现货交易被排除在框架之外

提案的核心是指定合约市场注册的一个子类别，称为加密资产市场。该地位将专门为合格零售商品交易而设，可为符合条件的交易场所提供明确的监管框架。

对加密交易所而言，该举措可能明确保证金产品的注册预期。它也可能提高服务美国客户的平台的运营成本，具体细节将取决于后续任何规则制定的最终定义和范围。

该提案并未解决更广泛的现货市场问题。简单的、全额付款的加密购买并不自动落入零售商品交易条款的范围内，这给立法者和其他联邦监管机构留下了一个重大的政策空白。CFTC 无法独自裁定对所有现货加密交易或交易所活动的管辖权。

当加密资产符合证券法检验标准时，美国证券交易委员会保留单独的职责。因此，CFTC 的程序是在监管框架中增加一块重要拼图，而非产生一部单一的规则手册，交易场所运营商仍可能因不同产品而面临重叠的义务。

漫长的程序在前方

这项工作仍处于早期征询阶段。公众意见将决定委员会日后是否会提出详细要求，而随后附有具体监管文本的拟议规则将是下一个程序性节点。意见必须在《联邦公报》刊发后60天内提交，因此确切截止日期将由该刊发日期决定。

任何最终的框架都将从“通告与评论”程序开始。它不会仅因机构征求意见而生效，市场运营商还将有机会审视正式的规则文本和实施日期。

此次规则制定并未解决国会更广泛的市场结构辩论。相反，它检验了该机构在现行法律下能走多远，下一阶段将取决于来自交易所、投资者和消费者倡导者的反馈。

市场参与者预计将聚焦于定义、注册门槛和客户保护，并评估加密资产市场类别将如何与现有交易所模式相互作用。该机构已通过 Regulations.gov 接受书面意见。

来源：Blockonomi