美国商品期货交易委员会（CFTC）发布了一份拟议规则制定的预先通知，概述了两个相互关联的框架：《加密资产交易法规》（Regulation CTX）和《加密资产市场法规》（Regulation CAM），将允许加密货币交易所注册为一种新型的受联邦监管的"加密资产市场"。

根据该机构的初步解读，仅仅提供杠杆，就可能使即使是全额付款的交易也纳入CFTC的监管范围，除非客户实际提取其加密货币。待通知在《联邦公报》刊登后，公众将有60天时间提交意见，因此时限尚未开始计算。不提供杠杆的交易所可继续凭州级牌照运营。

CFTC希望为加密货币交易所提供一个联邦层面的归属，而杠杆正是打开这扇门的钥匙。在《清晰法案》搁浅之后，该机构正推进进一步的规则制定提案。《清晰法案》原本将为美国大多数加密货币活动确立基本规则，但上月在参议院未能通过。CFTC于周一发布了这份预先通知，这是在正式规则起草之前征求公众意见的早期程序性步骤。

该计划依据的是2010年《多德-弗兰克法案》的一项条款，该条款要求以杠杆、保证金或融资形式提供的零售大宗商品交易，必须在CFTC注册的交易所进行，如同期货交易一样。

根据Regulation CTX，CFTC对这一规则的解读十分宽泛。只要提供了杠杆，哪怕只是通过常规的开户文件或服务条款，就可能使全额付款的交易纳入该机构的监管范围，前提是所购买的加密货币存放在交易所的内部账簿中，而非客户自己的钱包里。此类交易只有通过"实际交付"才能脱离联邦监管，CFTC暗示这可能要求客户自行保管私钥。该机构表示，链上交易协议通常直接将代币发送到用户钱包，一般能够达到这一标准。

Regulation CAM将设立一种"加密资产市场"牌照，是期货交易所持有的指定合约市场资格的定制版本。交易将通过期货佣金商（须遵守反洗钱规则的经纪商）进行，而杠杆只能由这些经纪商或其背后的赞助银行提供。交易所也可以注册为自身的经纪商和清算机构。

CFTC正在考虑储备证明要求，以及针对上线易被操纵代币的标准——在该机构征求意见期间，这两点仍是悬而未决的问题。不提供杠杆的交易所可继续凭州级货币转移牌照运营。

CFTC主席Michael Selig表示，这些规则"旨在预防诸如FTX之类的欺诈计划，而不是只能在事后进行追诉。"

该通知还否定了该机构过去的做法，将其在拜登时期对Kraken、Ooki DAO和Uniswap提起的诉讼称为"以执法代替监管"。

CFTC于9月将该提交白宫审查，距离《清晰法案》在参议院失败仅数日。Selig曾在8月表示，如果国会未能立法，该机构将自己编写加密货币规则。CFTC还向白宫提交了新的预测市场规则。就加密货币框架而言，白宫放行和《联邦公报》刊登是在60天公众意见征询期开启以及任何正式提案成形之前需要关注的关键程序节点。

美国证券交易委员会（SEC）也在同步推进，于8月提出《加密资产法规》，并于上月公布针对代币化股票的创新豁免。