美国商品期货交易委员会(CFTC)前代理主席Caroline D. Pham表示,该机构的监管权限几乎涵盖美国的所有大宗商品——包括数字资产——且无需国会通过新法律。

这一主张对美国加密监管规则的制定方式意义重大:如果她对法规的解读成立,散户数字资产交易的基本规则可由该机构自行制定,而无需等待国会通过新立法。

在2026年10月12日的一次采访中,Pham表示,《商品交易法》赋予CFTC对几乎所有大宗商品的管辖权。她还对该机构近期的加密提案表示支持,称其"绝对是"美国散户加密交易者所需要的"那种保护"。该监管机构目前正在就美国普通人如何交易加密资产制定规则,包括使用借入资金的交易。

洋葱例外

Pham的论点依据是《商品交易法》,即CEA,这是CFTC的奠基性规则手册。她对法规的解读范围很广。在她看来,该法规几乎涵盖所有大宗商品,仅将洋葱和电影票房收入排除在外——这是国会直接写入法律的排除条款。凡是不在这份极短的排除清单上的事物,CFTC均可进行监管。

CFTC实际提出了什么

该机构于2026年10月5日前后发布了拟议规则制定预先通知,重点是加密资产的散户商品交易。预先通知是规则制定流程的早期步骤:该机构提出初步构想,并在起草正式规则前征求公众意见。目前尚无任何具有约束力的规则,任何正式规则仍需在意见征集期结束后起草并最终确定。对于关注此事进展的人而言,可见的后续步骤是意见征集窗口,以及该机构是否推进正式拟议规则的决定。

现任CFTC主席Michael Selig正在推动散户数字资产交易框架,包括保证金和杠杆交易。Pham认为这些提案正是散户交易者所需的适当保障。

2025年12月,CFTC启动了一项数字资产试点计划,将BTC、ETH和USDC用作衍生品市场中的代币化抵押品。该试点与当前提案有一条共同主线:二者都在检验数字资产如何融入美国现有的衍生品和大宗商品框架——先是作为抵押品,随后成为散户交易规则的对象。

Pham的任期与执法问题

Pham于2022年4月以委员身份加入CFTC。她自2025年1月20日起担任代理主席,直至2025年12月22日离开该机构。2025年12月的试点计划担任代理主席的最后阶段启动,而2026年10月的提案则在她离任后由Selig推动。

她的任期还伴随着该机构市场监管方式的急剧转变。与此前十年的平均水平相比,CFTC的执法行动在2025年下降了近80%。伴随这一下降的还有年底前21%的人员裁减,以及该机构在策略上放弃部分加密案件的转变。