CFTC主席Michael Selig将比特币（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL）、Stellar Lumens（XLM）、Tezos（XTZ）和XRP列为数字商品的示例，此项拟议规则将为美国的杠杆加密货币交易、客户保护措施和交易所注册建立框架。这些定性具有重要意义，因为商品与证券的划分决定了某项资产是受CFTC监管还是受SEC证券规则约束。

Selig在纽约举行的福特汉姆大学法学院区块链监管研讨会上阐述了这些提案，依据CFTC网站上公布的讲话内容。其讲话涉及CTX法规和CAM法规、客户保护措施、链上交割以及软件开发者的处理方式。

CFTC计划为杠杆加密货币交易制定规则

CFTC的提案针对向零售客户提供保证金、杠杆或融资加密货币交易的交易所。Selig将此类交易称为CTX，并将其纳入三层框架：第一层涵盖普通现货交易所，第二层涵盖杠杆加密货币交易，第三层涵盖永续合约及其他衍生品。

根据CAM法规，仅提供CTX的交易所可申请注册为加密资产市场。指定合约市场也可在定制规则下提供CTX。

该框架将要求受覆盖的零售交易由期货佣金商（FCM）进行中介，FCM须在客户保护规则下管理客户账户和资金。FCM是CFTC已在期货市场中注册并监管的中介机构，因此该要求将使零售加密货币杠杆交易纳入现有监管渠道。这些要求包括信息披露、资本标准、资产隔离以及反洗钱义务。CFTC还针对某些持有客户财产的交易所提出了储备金证明要求。

CFTC列出六种数字商品示例

Selig讨论了CFTC与SEC联合制定的加密资产分类体系，该体系将加密资产划分为五类：数字商品、数字收藏品、数字工具、稳定币和数字证券。该分类体系将比特币、以太坊、Solana、Stellar Lumens、Tezos和XRP列为数字商品的示例。据Selig称，前三类通常不属于证券。

他还表示，CFTC提议澄清CTX的实际交割例外。根据该提案，在28天内将加密资产转入外部的非托管钱包通常可满足该例外。实际交割例外是杠杆零售商品交易与CFTC零售商品期货规则之间现有的分界线，因此固定的28天钱包转账窗口将为交易所提供明确的操作标准。

Selig阐明链上开发者的合规路径

Selig表示，CFTC正在为仅发布软件且不招揽订单、不控制执行、不持有客户资产的开发者探索相关政策。他认为，开发者不应仅因发布代码而需要注册为介绍经纪商。CFTC工作人员还在与行业建设者接触，以研究链上交易场所及控制权所在之处。该部分仍处于探索阶段，而非最终规则。

这些提案的提出，正值国会未能将《Clarity法案》——一项尚未获得通过的市场结构法案——送交特朗普总统签署之际。由于该立法尚未成为法律，关注焦点现在转向这些措施如何推进CFTC的规则制定程序：作为提案而非最终规则，它们须完成该程序（通常包括公开征求意见期），任何要求方可生效。