在Freedom Capital将芯片制造商Cerebras Systems (CBRS)的评级从持有上调至买入后，该股周五上涨近2%。这次信心背书来得正值该股因与OpenAI关系的担忧而暴跌17%仅数日之后。

分析师Paul Meeks对该股设定了209美元的目标价，并称市场对这些头条消息的反应“被夸大”，表示OpenAI相关担忧对公司仅构成轻微威胁。上调前，该股一直在IPO后低点附近交易，此次反弹仅部分收复了本周的跌幅。这些波动显示出，一家新上市芯片公司的市场情绪可以因单一客户关系的头条消息而迅速转变。

引发此次评级的抛售源于OpenAI据报使用Nvidia GPU运行更快版本GPT模型的报道。投资者将其解读为OpenAI未来可能减少依赖Cerebras硬件的信号。Nvidia的GPU在AI计算市场占据主导地位，而Cerebras是争夺这一业务的挑战者之一。

Meeks反驳了这一解读。他表示市场对该股的惩罚“被夸大”，并称即使报道属实，OpenAI的威胁也很轻微。

他的209美元目标价低于华尔街平均的292美元，但这标志着Freedom Capital语调的转变，该公司自Cerebras首次公开募股前就一直持有评级。

此次评级调整发生在这家新上市公司经历一段动荡时期之后，其股价在周五反弹前曾跌至距IPO后低点仅几美元的水平。

为何该分析师看到机会

Meeks指出AI推理领域的需求，称预计未来数年需求将超过供给。他认为无论OpenAI如何使用Nvidia芯片，Cerebras都将继续与AMD和Amazon Web Services等合作伙伴达成交易。

这一论点高度依赖Cerebras的Wafer Scale Engine技术，该技术专为高效处理AI推理任务而设计。Meeks认为，随着行业重心从训练AI模型转向运行AI模型，这是一项结构性优势——推理是指训练好的模型生成对用户请求的回答的阶段。顾名思义，Wafer Scale Engine将整个硅晶圆的电路集成到单个芯片中，旨在减少拖慢大模型的数据传输。

他还指出了可能的混合部署方案：由GPU处理请求的初始prefill工作，而Cerebras芯片接手更快的decode阶段。在这种分工中，prefill处理用户提交的提示词，decode则逐个token生成答案——这一步决定了响应出现的速度。这种分工模式可以让Cerebras即使在以GPU为主的流水线中也保持相关性。

评级背后的数字

看涨论点的核心是陡峭的增长轨迹。华尔街目前预计Cerebras营收将从今年预估的8.87亿美元跃升至2027年的29.5亿美元——两年内增长超过三倍。

跟踪该股的分析师表示，能否达成这一目标很大程度上取决于执行力，具体而言是Cerebras能否按时、按预算让新的电力和制造产能投运。

上调评级时该股报172.50美元，略高于2026年5月创下的169美元IPO后低点。

Freedom Capital的209美元目标价被描述为华尔街最保守的目标价。它与292美元的华尔街平均水平之间83美元的差距显示出分析师对该公司的看法分歧之大。该公司表示，自IPO前就一直是Wafer Scale Engine技术的拥趸，但一直在等待更好的入场价位才上调评级。随着股价回调，这一等待似乎已经结束。

该公司认为当前价格对愿意忽略OpenAI头条短期噪音、专注于公司底层技术的长期投资者而言是一个有利的入场点。

Cerebras股价目前仍高于其IPO后低点，但仍带着本周下跌的伤痕。下一个考验将是该公司与AMD和AWS的订单簿能否继续以分析师预期的速度增长——以及营收能否朝着华尔街预计的2027年29.5亿美元的方向迈进。