Cerebras Systems公布第二季度核心营收为$209.9 million，较去年同期增长103%。GAAP云业务营收是表现最强的组成部分，本季度增长281%至$126 million。

该公司正从以硬件销售为主转向经常性云访问，这种模式可以使营收更具可预测性。管理层将全年核心营收指引上调至$880 million至$890 million，并表示预计2027年营收将增长至三倍以上。

截至季度末，剩余履约义务总额为$25.4 billion。如果这些承诺得以履行，这一数据可以反映潜在的未来营收。因此，客户部署速度、云业务营收增长和制造产能扩张，将成为衡量公司如何将这些承诺转化为已报告业绩的重要指标。

OpenAI协议

Cerebras宣布与OpenAI签署一项金额超过$20 billion的多年协议。根据协议条款，OpenAI将部署750 megawatts的Cerebras计算容量。

Cerebras已经为OpenAI的GPT-5.6 Sol模型提供超高速层支持。这意味着该公司的技术已投入实际生产，而不再局限于试点项目。

该协议也带来了客户集中度风险。如果OpenAI调整战略或削减基础设施支出，可能会对Cerebras产生重大影响。

CS-4系统与客户扩张

Cerebras近期推出了新一代CS-4系统。公司表示，在一项大型模型基准测试中，该系统可以实现每位用户每秒超过4,400 tokens的处理速度，并在某些配置下达到基于GPU的系统最高30倍的运行速度。

Cerebras表示，与上一代产品相比，CS-4还能够提供更高的每瓦吞吐量。公司称，其系统避开了正在拖慢AI芯片行业其他领域的高带宽内存和先进封装限制。预计2026年制造产能将增长十倍以上。

除OpenAI外，Cerebras还与Amazon和AMD合作开展推理基础设施业务。其客户名单包括CrowdStrike、Figma、Block、Cognition、Lovable、AlphaSense和GSK。

随着Cerebras试图证明其速度优势能够适用于广泛的企业，而不仅仅是一两家大型客户，其客户基础的扩大将十分重要。客户多元化方面的进展，加上计划中的制造产能增长，将有助于显示公司能否支持最大协议之外的需求。

估值与分析师覆盖

共有13名分析师覆盖Cerebras Systems Inc. (CBRS)，市场共识评级为“Moderate Buy”。评级分布为1个“Strong Buy”、9个“Buy”、2个“Hold”和1个“Sell”。

平均12个月目标价为$299.90，而近期股价约为$191。根据分析师目标价计算，两者差额意味着约57%的潜在上涨空间，但这并不代表确定的结果。

Cerebras的市值约为$45 billion。相对于公司2026年的营收指引，该股目前的交易价格约为预期年度营收的50倍。公司目前尚未实现盈利。

该估值反映了市场对公司成功执行OpenAI协议、云业务持续增长以及在AI基础设施市场中发挥更大作用的预期。华尔街平均12个月目标价目前仍为$299.90，而近期交易价格约为$191。

来源：CoinCentral