Cboe 已向美国证券交易委员会（SEC）申请批准上市提供对比特币和以太坊三倍杠杆敞口的交易所交易基金，这一举措将推出目前美国投资者可获得的、杠杆程度最高的加密 ETF。拟议基金将通过基于期货的产品实现 3 倍敞口，而不是通过现货持仓；该申请目前仍在等待监管审查，尚未获批。

Cboe 申请 SEC 批准的内容

根据该交易所通过 SEC 提交的规则申报，Cboe 已向美国证券交易委员会提交申请，拟上市提供对比特币和以太坊 3 倍杠杆敞口的期货 ETF。该申请正在接受监管审查，尚未获批。

这些产品以期货合约为基础，而不是现货比特币或 Ether。这个区别很重要：这些基金追踪的是杠杆期货头寸，而不是直接持有底层代币，这也是现有杠杆加密 ETF 已采用的设计。

该申报通过Cboe 的 BZX 交易所提交，其规则申报需接受 SEC 的自律组织审查程序。BZX 本身已是多只美国现货加密 ETF 的上市场所，因此这次 3 倍申请是在既有加密上市业务基础上的延伸，而非开辟全新业务。按照标准审查流程，SEC 通常在拟议规则变更刊登于《联邦公报》后有 45 天时间决定批准或否决，并可延长该期限；一旦申报进入案卷，这一时间表将成为下一个可观察节点。批准并非必然，该申请目前仍只是提案。

为什么 Volatility Shares 现有的 2 倍 ETH 基金很重要

3 倍产品的推进，源于市场对 Volatility Shares 现有 2 倍以太坊基金的关注，该基金提供对 Ether 期货的双倍杠杆敞口。该产品的详细信息已发布在发行方基金页面上。

其意义很直接：美国市场中已经交易着一只 2 倍杠杆以太坊期货基金，这既建立了监管先例，也表明投资者对杠杆加密包装产品存在需求。Cboe 的 3 倍申请则进一步提高了杠杆水平。

对杠杆加密敞口的兴趣，与受监管加密产品的整体增长相伴而行，涵盖从现货工具到衍生品。CME Group 推出 24/7 比特币和以太坊期货及期权交易，也反映了市场对这两种最大加密资产持续、杠杆化访问的同类需求。

3 倍获批可能对竞争和交易者意味着什么

从 2 倍示例提升到 3 倍敞口，会同时放大潜在收益和潜在亏损。三倍杠杆基金对底层期货的每日价格波动更为敏感，因此下行风险和上行空间都会被放大。

这种敏感性源于这类基金的运作方式。杠杆 ETF 通常会在每个交易日重置其敞口，这意味着持有期超过一天的表现，可能会与底层资产在同一期间的简单倍数收益出现偏离；杠杆基金发行方在产品披露中也常强调这一点，通常将此类基金定位为适合短期使用，而非长期持有。

同时申请覆盖比特币和以太坊，反映出发行方与交易所之间围绕杠杆加密产品包装的竞争正在加剧。类似的竞争动态也出现在现货产品领域，包括 SEC 批准加密货币 ETF 新标准之后。

据The Block报道，Cboe 的申请被认为是美国首个 3 倍比特币和 Ether ETF 申报。SEC 尚未设定公开决定日期，最终结果取决于其对该申报的审查。