Cboe 正在寻求美国证券交易委员会（SEC）的批准，以上市并交易提供 3 倍杠杆比特币和以太坊期货敞口的交易所交易基金（ETF）——这一提案将把美国的杠杆化加密货币 ETF 竞赛延伸到已在交易的 2 倍产品之外。

Cboe 请 SEC 批准的内容

Cboe BZX 交易所已向 SEC 提交规则变更申请，拟上市并交易上述 ETF，据 SEC.gov 公布的申请文件。

拟议产品将跟踪杠杆期货敞口，而非直接持有现货比特币或以太坊。这一结构使其有别于主导当前美国上市格局的现货加密货币 ETF——现货比特币基金于 2024 年 1 月开始交易，现货以太坊基金随后于同年晚些时候跟进——同时依托的是 SEC 于 2021 年 10 月通过 ProShares 比特币策略 ETF（BITO）首次为加密货币相关基金放行的期货路径。

若获批，这些基金将成为首批在美国上市的 3 倍比特币和以太坊 ETF，据 The Block 报道。杠杆本身对 ETF 这一形式而言并不新鲜：与美国主要股指挂钩的 3 倍基金已交易十余年，这份加密货币申请将把该结构延伸至数字资产标的。SEC 的决定是当前最大的悬念，因为杠杆期货产品必须获得该机构批准才能开始交易。作为一项拟议规则变更，该申请将经过公众意见征询期，SEC 可在批准或否决之前延长其审查时间表。

Cboe 一直是加密货币相关 ETF 申请的活跃场所。该交易所此前曾推动向 SEC 提交 Invesco Galaxy Solana ETF，并在其平台上市 21Shares XRP ETF，其 BZX 市场目前已是多只正在交易的现货加密货币 ETF 的上市交易所。

为何现有 2 倍以太坊基金影响了时机

对 3 倍产品的推动，源于 Volatility Shares 现有 2 倍以太坊基金 ETHU 引发的市场关注，发行方将其列为正在交易的杠杆产品。同一发行方于 2023 年 6 月推出了首只在美国上市的 2 倍比特币期货 ETF BITX，标志着更高杠杆的加密货币敞口进入受监管的基金形式。

2 倍 ETH 基金的实际存在表明市场对杠杆化加密货币敞口的需求，并形成竞争压力——一旦较低杠杆产品找到受众，发行方便竞相推出更高杠杆的替代产品。

对交易者和市场观察人士而言，相对于 2 倍结构，3 倍基金将同时放大收益和损失，这使得 SEC 对更高杠杆加密货币期货的立场成为这些产品能否入市的关键因素。与其他杠杆 ETF 一样，此类基金通常每日重置敞口，这意味着持有期超过一天时的回报可能偏离标的资产表现的简单倍数——美国监管机构已在关于杠杆和反向 ETF 的投资者指引中提示过这一机制。

随着商品期货交易委员会（CFTC）授权比特币和以太坊保证金交易等举措，杠杆化加密货币敞口已在美国市场不断扩大。

免责声明：本文仅供参考，不构成财务或投资建议。加密货币和数字资产市场存在重大风险。在做出决定之前，请务必自行研究。