ARK Invest 首席执行官、比特币长期支持者 Cathie Wood 表示,比特币正进入相对于黄金的表现优异阶段,并在该公司最近一期 "In The Know" 播客中指出了不断改善的比特币对黄金比率。

在讨论节目中的一张图表时,Wood 指出比特币在上涨而黄金在下跌。她将这一不断改善的比率描述为对比特币有利的转折,并表示:"So we do think the turn is in here for Bitcoin."(我们确实认为比特币的转折就在眼前。)

比特币无需以美元计价上涨也能跑赢黄金

比特币对黄金比率以比特币的美元价格除以黄金每金衡盎司的美元价格,显示一枚比特币可以购买多少盎司黄金。当比特币升值速度快于黄金时,该指标会上升,但在比特币价格持稳而黄金下跌的情况下,该指标同样可能改善。换言之,这一指标衡量的是相对表现而非绝对收益。在关于比特币能否承担黄金传统价值储存角色的争论中,这一比率是常见的参考指标。

因此,比率上升并不保证美元收益。即使比特币价值下跌,只要黄金进一步走低,比特币仍可能跑赢黄金。当将两种资产的价格变化放在一起计算时,这种区别便一目了然。

计量周期也很重要。比特币全周无休交易,而传统黄金市场的交易时间有所不同。使用匹配时间戳的价格进行比较,可以避免将比特币相对较旧黄金报价的变动误判为同步的优异表现。同样,几天的改善与跨越数个月的比较,结果可能截然不同。

Wood 援引 ARK 自 2019 年以来的研究,该研究将比特币与黄金的相关性定为 0.1 左右,并表示这一关系近期已转为负值。她所引用的指标中的低数值仅描述一种微弱的关系,并不能说明哪种资产的回报更高。比特币的"数字黄金"标签反映的是价值储存论点,并不要求其价格跟随黄金走势。

黄金虽已下跌,但需求来源依然存在

黄金 9 月下旬的下跌提供了另一个市场背景。据 Reuters 报道,9 月 28 日黄金下跌约 4%,美元走强、美债收益率上升以及货币政策收紧的预期均对金价构成压力。次日黄金有所回升。

黄金的回落说明,即便比特币自身价格没有同步上涨,黄金走弱也能改善比特币的相对位置。这本身并不能确定 Wood 所描述的转折的规模或持续时间,后者需要在其图表所示期间内对两种资产进行比较。

黄金的需求并不仅限于对美元和利率的预期。世界黄金协会在其 2026 年下半年 7 月展望中,将储备多元化列为各国央行持续购金的原因——近几年来这一渠道一直是重要的需求来源——并将地缘政治不确定性描述为投资需求的支持因素。这些需求来源可能有助于黄金抵御美元走强带来的压力。

美元在 Wood 论点中的位置

Wood 预,在生产率提升抑制通胀的同时,科技驱动的投资将支撑美元。她对美元强势的预期有助于解释她为何预计黄金将面临进一步压力。以同一种货币报价使比特币和黄金的价格具有可比性,但这并不能消除美元对这两个市场的经济影响。

金融媒体公司 Real Vision 联合创始人 Raoul Pal 则关注另一种结果。在我们对其比特币展望与美元的报道中,他认为美元走弱将有助于支撑加密货币的持续复苏。他的融资论点关注的是比特币更长周期上涨的条件,而 Wood 的比较关注的是比特币相对于黄金的表现。即便美元计价反弹的条件依然艰难,相对收益仍可能出现。

比特币的领先优势需经受黄金反弹的考验

如果黄金反弹时比特币仍能保持相对收益,那么其优势就难以仅用黄金疲软来解释。与主要在黄金抛售期间改善的比率相比,这将为比特币自身的价格强势提供更有力的证据。

买入数据有助于评估这种强势。直接持有该加密货币的现货比特币 ETF 若出现持续的净流入,将通过一个可识别的渠道显示需求,尽管这无法涵盖所有买家。比率上升本身无法证明投资者正在卖出黄金以购买比特币;这种轮动的证据必须来自他们的交易或资产配置。

如果黄金反弹快于比特币、比率回落,那么 Wood 所指出的转折将显得不那么持久。在此期间,比特币仍可能以美元计价上涨,但相对黄金而言其购买力在下降。这会削弱她关于相对表现的判断,但不一定终结比特币美元价格的复苏。

本文仅供参考,不构成投资建议。市场关系可能发生变化,过往表现不能保证未来收益。

来源:Coindoo