ARK Invest首席投资官兼投资组合经理Cathie Wood认为，人工智能、机器人技术、储能、区块链以及多组学（即对基因组及其他生物数据的整合研究）这五大融合的创新平台，有望将美国可持续生产率增速推升至5–6%，远高于自工业革命以来投资者所习惯的2–3%区间。在她最新的投资人信函中，Wood认为实际GDP年增速可能加快至7%以上，她认为这一情景更像是以“咆哮的二十年代”告终的半个世纪扩张，而非过去一百年中的任何时期。\n## “回到未来”的利率体制

Wood将当前环境描述为“回到未来”。利率在新冠崩盘期间见底于接近零的水平后正在上升，其走势与美联储成立之前的时代相似——当时短期利率跟随名义GDP增长，而长期利率则反映了通缩性的技术潜流。在工业革命期间，收益率曲线超过60%的时间处于倒挂状态，却并未预示衰退。ARK认为，如今类似的倒挂将是股市的看涨信号，而非警告。在现代金融史上，倒挂的收益率曲线——即短期借贷成本升至长期收益率之上——一直是最受关注的衰退指标之一，这也正是ARK的解读显得刻意逆向的原因。

崩塌的科技成本与“良性通缩”

Wood写道，核心驱动力是科技成本的崩塌。自云计算问世及过去十年深度学习突破以来，人工智能推理成本每年下降超过99%，而全基因组测序费用已从2003年的27亿美元降至不足100美元。

这种“良性通缩”已经在产生宏观经济效应：ARK指出，2025年人工智能推理需求增长约25倍，并估计Claude模型背后的AI公司Anthropic年化营收运行率在12月至7月间从90亿美元攀升至650亿美元——在该机构看来，这一增速削弱了AI炒作泡沫的说法。

@CathieDWood believes five converging platforms, artificial intelligence, robotics, energy storage, blockchain, and multiomics, could push sustainable productivity growth to 5% to 6%, well above the 2% to 3% range investors have come to expect. Read her Investor Letter for the…

— ARK Invest (@ARKInvest) October 7, 2026

通胀、石油与股票的看涨理由

关于通胀，Wood援引另类数据指出，官方指标高估了问题的严重性。7月政府整体及核心PCE读数分别为3.7%和3.3%，而每日追踪逾1600万个价格的Truflation指数显示整体通胀为2.5%、核心通胀为2.1%，已非常接近美联储2%的目标。差距——两项指标均超过整整一个百分点——是信函中最容易直接核验的说法之一，因为官方与另类指标都会定期公开发布更新。

Wood将部分差距归因于能源。在伊朗战争期间，汽油价格同比上涨约33%，但她预计一旦冲突平息将出现显著回落——可能跌至每桶30–35美元——理由是阿联酋及其他打破配额的产油国产量激增。因此，原油产量和冲突的走向是短期内最可能检验这部分预测的变量。

新任美联储主席领导下的货币政策

在Wood看来，货币政策强化了这一展望。随着Kevin Warsh出任美联储主席，她预计将出现沃尔克式的纪律、更低的通胀，并且随着生产率提升提振美元，金价可能下跌——不过她也指出，比特币与黄金一样，是对冲颠覆性风险所带来交易对手风险的工具。

预测的风险

这一预测并非没有风险。约16万亿美元的私募股权和私募信贷——其中大部分以浮动利率债务融资——如果如ARK预测的那样短期利率升至6–8%，可能面临严重压力；同时，在此情景下联邦债务利息支出将激增约8000亿美元。浮动利率借款会随短期基准利率重置，因此如果预测兑现，这部分债务将很快感受到更高的利率。

呼吁重新配置资产

Wood的结论是呼吁重新配置资产。她认为，经典的60/40投资组合——60%股票、40%债券——适用于1981–2021年的利率下行时代，但通缩性科技繁荣要求更高的股票敞口——对关注加密货币的投资者而言，还包括比特币。对于跟踪这一论述的读者，值得关注的指标正是信函本身指出的那些：收益率曲线的形态、官方与另类通胀读数之间的差距、石油的走向，以及Warsh治下美联储的政策路线。

本文基于Metaverse Post首发报道。