10月7日，Cardano 基金会宣布，其 CIP-0113 可编程代币标准——即 Cardano 改进提案（Cardano Improvement Proposal），Cardano 生态用于记录技术标准的格式——已在 Cardano 主网上线。该框架面向稳定币、基金、债券及类似资产，这些资产的发行方可能需要定义谁可以持有、接收或转移它们。根据 CIP-0113 规范，每个发行方自行决定其代币是否携带控制机制以及携带何种控制机制——而持有者在接收或购买代币之前需要了解这些控制机制。

同一网络现可承载具有不同转账权利的代币

ADA 在持有者签署有效交易后即可转移。而通过 CIP-0113 创建的代币可以在所有权变更之前要求额外检查。每当此类代币被转移、铸造或销毁时，Cardano 账本都会执行该代币的规则。

发行方可利用这些规则要求接收方经过批准、限制跨辖区转账，或在处理合规问题时暂停代币流动。该框架还可以支持第三方行为，例如强制转移，前提是代币自身的设计授予了这一权限。

这些内容均不会改变 ADA，也不会为已作为普通 Cardano 资产流通的代币增加新的控制机制。附加逻辑仅在发行方通过可编程代币框架创建代币时适用。

• ADA（不受影响）： CIP-0113 不会赋予发行方冻结、扣押或限制 ADA 转账的新权限。
• 现有 Cardano 代币（已在流通）： 已在流通中的代币不会因新标准而获得可编程控制机制。
• 可编程代币（发行方的新选择）： 发行方可内置资格核验、转账条件、限制或基于辖区的限制。
• 冻结或强制转移（可选权限）： 只有当发行方明确将其写入代币自身规则时，这些行为才可能发生。

每个可编程代币都有自己的规则手册

CIP-0113 规范将可编程代币描述为需要成功执行脚本后所有权才能变更的资产。发行方为其代币设置转账逻辑，并可为铸造、销毁或第三方行为定义单独的条件。

对持有者而言，这种技术设计成为一个直接的尽职调查问题：在代币进入钱包之后，是否还存在其他方拥有明确的限制、暂停或重定向转账的能力？同一区块链上的两种资产可能得出截然不同的答案。

稳定币可能采用与制裁筛查相关的有限冻结流程。基金可能要求投资者在获得份额前满足资格条件。债券可能仅限特定投资者群体。此类控制机制可以帮助发行方履行传统金融中已然存在的义务，同时也限制了持有者对该代币可以执行的操作。

代币化可使既有金融规则具备可执行性

债券、基金和证券本就带有法律条款、投资者资格要求，以及处理错误或法院命令的程序。这些框架的大部分通常存在于资产本身之外的合同、登记系统和中介机构中。

通过 Toyota Wallet 发行的一只零售债券表明，区块链可以在改变发行与结算方式的同时，保留围绕受监管投资的各项条件。CIP-0113 将这一框架的一部分更贴近代币本身，使发行方能够在资产转移时执行转账条件。

代币化股票面临类似的现实。美国证券交易委员会（SEC）的临时路径要求符合参与标准并保障股东权利，即使交易基础设施转移到链上也是如此。区块链交易可以高效地记录所有权；但附着在资产上的规则仍决定该所有权能否易手。

持有者的四个问题

1. 谁可以干预？ 确认发行方、管理人或其他获授权方是否可以执行冻结、启动恢复程序或实施强制转移。产品页面可能概述这些权限，而治理文件和代币规则会提供更完整的答案。
2. 谁可以接收它？ 白名单、KYC 要求和辖区规则可能影响钱包能否接收或发送该资产。即使两个地址在 Cardano 上技术上都有效，转账仍可能失败。
3. **规则可以更改吗？ Cardano 基金会表示，发行方可采用模块化规则，并随着法规演变进行更新。持有者应在依赖代币当前条件之前，审视变更如何获得批准、公布及限制。
4. 该代币在法律上代表什么？ 代码管理代币的流动。发行方的文件定义更广泛的权利主张，包括赎回权、付款、投票权、托管安排以及破产或纠纷的处理方式。

Cardano 为受控链上资产开辟了一条路径

CIP-0113 保留了 ADA 现有的转账模式，同时为受监管的发行方提供了在 Cardano 上构建业务的独立路径。这可能拓展该网络在那些限制条款从一开始就构成其法律设计一部分的资产中的应用。由于该框架仅适用于在其下创建的代币，其实际影响将逐一由各发行方体现，反映在每个资产公布的规则中，而非网络本身的任何变化。

对持有者而言，相关信息现在已不仅限于钱包中显示的余额。代币的规则可能决定谁可以接收它、它何时可以流动，以及在出现合规或法律问题时哪一方可以干预。

本文仅供信息参考，不构成法律、财务或投资建议。代币权利和发行方权限取决于每项资产的代码、治理文件及适用法律。