《Bitcoin Magazine》刊发了对 Custodia Bank 创始人兼首席执行官 Caitlin Long 的最新采访，探讨财政主导——即政府借贷需求日益影响央行政策的货币环境——稳定币以及比特币的宏观逻辑。完整访谈可在 Bitcoin Magazine 查看。

讨论围绕一个核心问题展开：代币化银行存款是否会挤出稳定币？Long 指出，稳定币总规模约为 $300 billion，而传统活期存款约为 $5.7 trillion，并认为将代币化引入银行体系可能才是更重要的发展方向。规模差距意味着，这一问题的影响超出了加密行业本身：稳定币通常是在银行体系之外发行的美元代币，而代币化存款仍将是银行资产负债表上的负债，因此其结果关系到美元余额存放在哪里，以及由哪些机构进行管理。

访谈还考察了美国财政部为何希望推动代币化美元，以及美联储对此采取了哪些行动。政策背景包括 GENIUS Act——这项联邦稳定币法案于 2025 年 7 月签署成为法律，其储备规则引导稳定币发行方持有国库券等资产——这也是有关 Tether、新的国债需求和 GENIUS Act 规则章节的背景；此外还包括仍在国会审议中的市场结构立法 Clarity Act。访谈的其他部分还涉及欧洲美元市场——即存放在美国境外且不受美联储直接触及的美元存款——将 2023 年硅谷银行倒闭作为存款快速流动的案例，以及将比特币定位为长期持有者的数字黄金，这些内容共同构成了历史背景。

章节：

• 0:00 – 财政主导与“没有什么能阻止这列火车”：Caitlin Long 介绍
• 1:53 – 华盛顿为何推动代币化美元，以及美联储的立场
• 3:28 – Tether、新的国债需求与 GENIUS Act 规则
• 7:14 – 社区银行与大型银行：存款流失之争
• 13:03 – SVB、AI 代理与承压中的银行模式
• 16:26 – 欧洲美元的平行关系与美联储的不情愿
• 19:29 – 代币化存款与稳定币，以及代币化股票
• 26:50 – 国债市场压力、美联储加息与 AI 债务问题
• 30:24 – 作为数字黄金的比特币：散户持有与长期持有
• 35:25 – 国债回购、沃尔克的经验与 Clarity Act 之后的时代

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这篇文章《Caitlin Long: Fiscal Dominance, Stablecoins \u0026 the Macro Case for Bitcoin》最初发表于 Bitcoin Magazine，作者为 Patrick Green。