Bybit 是全球交易量第二大的加密货币交易所,该公司通过在 Bybit RWA Earn 中新增 nOPAL,进一步扩展了其机构产品线。在 6 月上线后,Bybit RWA Earn 现已上线 nOPAL——一种以巴西信用卡应收账款为支持的链上信贷产品。

nOPAL 由 BlackOpal Finance 管理,并以金库(Vault)形式构建于开放金融平台 Plume 之上。该产品让 Bybit 用户能够接触到基于真实商业活动的收益来源,其货币风险已进行对冲,流动性得到积极维护,并有机构承诺和投资级评级为该策略提供支持。

nOPAL 瞄准新兴市场信贷机会

nOPAL 的收益来源于巴西商户以折扣价向 BlackOpal 出售未来的信用卡应收账款,以换取即时现金。当受监管的收单机构通过 Visa 和 Mastercard 网络结算这些交易时,全额款项会直接支付给 BlackOpal,而折扣部分则成为分配给投资者的收益。

巴西中央银行的规定要求结算款项支付给应收账款的登记持有人而非商户,这使得 nOPAL 的风险特征有别于传统的无担保商户信贷。

以巴西信用卡应收账款市场为代表的本币信贷市场,长期以来一直难以被加密原生资本触及,原因在于两个结构性因素:外汇风险以及与结算时点相关的潜在流动性不足。Bybit RWA Earn 上的 nOPAL 通过将应收账款策略与以美元计价的申购和赎回流程相结合,同时解决了这两大障碍。

巴西雷亚尔/美元(BRL/USD)敞口通过机构级不交割远期合约进行对冲,因此无论汇率如何波动,收益均以美元计价并以美元收取。流动性则通过一项专门配置提供支持,其中包括 USCC 流动性、nTBILL 以及现金,旨在独立于底层应收账款的结算周期支持赎回。

截至 2026 年 8 月,nOPAL 录得约 12% 的 30 天滚动收益率,总锁仓量(TVL)超过 7000 万美元。自 2025 年 11 月以来,nOPAL 背后的策略已购入超过 7,000 笔应收账款,且零违约、零信贷损失。申购和赎回均以 USDC 计价,最低投资额为 500 USDC,且不收取申购或赎回费用。

nOPAL 的设计宗旨是让信用风险远离投资者。款项由受监管的收单机构通过银行卡网络支付,而非来自商户,因此该产品不承担消费者信用风险。每笔应收账款均为全额买断,并持有于破产隔离结构中。赎回每日受理,并在一至五个工作日内完成结算,这使得金库形式适合那些希望参与短期限私募信贷策略、同时又无需直接处理底层应收账款的用户。

nOPAL 底层的信用卡应收账款由 BlackOpal 发起并管理,持有 Cicada Partners 给出的投资级风险评级。该策略还已获得超过 3 亿美元的机构承诺资金,将在未来 12 个月内进行部署,资金来源既包括 Web3 原生机构,也包括传统资产配置机构。

Bybit 金融产品与财富管理负责人 Jerry Li 表示:"Bybit RWA Earn 的有机增长印证了用户对链上整合现实世界机会的强劲需求,标志着金融产品创新进入新时代,Bybit 平台正日益成为强大的分销层。"

Plume 首席执行官 Chris Yin 表示:"长期以来,一些最具吸引力的收益来源一直停留在机构渠道之内,这并非因为它们在原则上无法获得,而是因为能够将其更广泛分发的基础设施并不存在。nOPAL 登陆 Bybit 展示了当这一局面改变时的可能性。通过合规、受监管的金库基础设施将差异化的机构信贷策略搬上链,我们可以在 Bybit 社区现有金库之外,开辟新的收益来源。"

BlackOpal 首席执行官 Jason Dehni 表示:"BlackOpal 的核心使命是将机构级的新兴市场资产支持金融带入全球资本市场。巴西信用卡应收账款期限较短,并通过全球银行卡网络结算,在整个平台上内置了货币对冲和独立验证机制。我们的业绩记录有目共睹。与 Plume 和 Bybit 的合作首次将这一资产类别带到数百万投资者面前,我们很自豪能够兑现链上开放金融的承诺。"

Bybit RWA Earn 是一个通过代币化现实世界资产(RWA)策略,为符合条件的 Bybit 用户提供机构级金融服务的平台。凭借多元化的产品组合,Bybit RWA Earn 为 Bybit 社区带来在波动市场中寻求收益的全球机会。