10月13日，博通(AVGO)股价继续承压，此前周一收于354.73美元，下跌1.88%。该股目前已较495美元的年内高点回落约28%，与公司人工智能芯片销售持续增长的态势形成反差。此轮下跌正值科技行业对大规模AI基础设施项目的成本与融资的质疑不断升温之际。博通供应广泛用于AI数据中心的定制加速器和网络组件，这使其股价处于围绕行业AI建设将如何获得资金支持的争论核心。

AI融资疑虑拖累股价

首席执行官陈福阳本周在新加坡举行的一个会议上表达了对投资者预期的担忧。他表示，即使芯片需求依然强劲，融资问题仍可能限制数据中心的扩张。该讨论之后，半导体类股纷纷下跌。

其他芯片制造商也遭遇类似抛售。围绕OpenAI营收数据以及微软新款AI处理器的疑问，英伟达股价同样回落。博通自身在10月8日下跌4.35%，随后周一再度下滑。

新的融资报道加剧了这种不确定性。《华尔街日报》报道称，博通正寻求超过500亿美元的资金，用于支持与OpenAI联合开发的定制芯片。该报道描述的是潜在融资，而非已完成的交易。此类定制加速器是围绕单一客户的工作负载设计的，而非作为通用产品销售，报道中的数字规模也表明此类安排可能涉及的资金量之大。

AI合作伙伴关系支撑营收增长

博通9月公布的财年第三季度营收为296亿美元，同比增长86%。AI半导体营收达到167亿美元，同比增长221%。公司还公布了137亿美元的季度自由现金流。

更广泛的芯片行业持续承压。英特尔股价同样走弱，投资者在权衡融资担忧及其制造部门的亏损。与此同时，博通在10月的开放计算项目峰会上推出了更多AI网络产品。

公司与OpenAI的协议涵盖到2029年部署10吉瓦定制加速器。博通还与谷歌在定制芯片方面展开合作。此外，一个由Apollo和黑石集团支持的平台目标是在2028年前实现超过20吉瓦的AI算力。以吉瓦为单位的目标——衡量数据中心计算所消耗的电力——已成为全行业衡量AI基础设施投入规模的标准尺度。

估值与预测仍是关注焦点

尽管有这一系列协议，博通股价仍然下跌。通过与业内多家最大企业的合作，公司已成为AI计算定制硅芯片的核心供应商之一。该公司将其与Apple的芯片合作关系延长至2031年，其中包括据报达300亿美元的采购承诺。投资者继续权衡预期销售额与支持未来项目所需资本之间的关系。

近期关于AI股票集中度的研究也显示，主要指数对科技公司的依赖程度之高。博通的预期市盈率约为31倍，而所引用的行业中位数接近23倍，这一差距反映了市场对其AI相关增长赋予的溢价。随着股价变动和盈利预测的修正，此类估值也会随之变化。

博通预计第四季度营收接近348亿美元，其中AI半导体销售额达到217亿美元。这些数字属于公司业绩指引，而非已公布的实际业绩。下一份季度报告将显示AI芯片销售能否达到指引水平，而所报道的OpenAI计划的任何确认融资，都将厘清公司最大AI承诺背后的资本状况。