博通公布的季度业绩让芯片行业的大多数公司显得停滞不前。公司2026财年第三季度合并营收达296亿美元，同比增长86%。

英特尔也传来好消息。其2026年第二季度营收增长25%至161亿美元，转型努力显示出持续进展。

博通的AI引擎火力全开

AI半导体是博通本季度的核心业务。该业务带来167亿美元营收，同比增长221%，占公司总营收的56%——意味着公司每入账一美元，就有超过一半来自AI硬件。

盈利能力与营收同步增长。非GAAP营业利润达201亿美元，同比增长92%，自由现金流为137亿美元，占营收的46%。

管理层释放出势头将持续的信号。博通预计2026财年第四季度营收约为348亿美元，同比增长93%。公司还将2026财年全年AI营收预测上调至580亿美元，更长期的展望预计2027财年AI营收约为1150亿美元，2028财年约为2300亿美元。在大多数公司仅逐季给出预期的半导体行业，跨度长达两个财年的指引显得尤为突出。

谁在购买这些芯片

博通的信心建立在与其AI领域最大厂商的供货协议之上。其客户名单包括Google、Meta、OpenAI和Anthropic。

预计到2027年，Anthropic将成为博通定制AI加速器（称为XPU）的最大客户。XPU是为单一客户的特定AI工作负载设计的芯片，而非市售的通用处理器。围绕客户自有软件打造的定制芯片往往能形成长期合作关系，这也有助于解释博通为何敢于发布两个财年之后的预测。

英特尔较为缓慢的复苏

英特尔这一季度讲述的是复苏故事，而非繁荣故事。营收为161亿美元，同比增长25%。

最亮眼的板块是数据中心与AI业务部门（DCAI），该部门增长59%至63亿美元。英特尔的非GAAP毛利率——即扣除生产成本后每美元销售额剩余份额的指标——改善至约41.8%，代工业务的亏损也有所收窄。

业绩表明CEO陈立武的领导正在产生积极效果。尽管如此，随着英特尔在竞争激烈的市场中推进转型，其仍面临重大的执行风险。

两家芯片厂商，两份不同的成绩单

博通仅AI半导体营收一项就达167亿美元，略超英特尔整个季度的161亿美元营收。博通AI业务增长221%，而英特尔的DCAI部门增长59%。这一对比显示了当前芯片行业增长的集中所在：两家公司中，最贴近AI和数据中心需求的业务增速均超过了整体营收增速——博通为221%对86%，英特尔为59%对25%。

对投资者和芯片行业意味着什么

博通已将AI需求转化为与行业内最大买家的多年期合同业务。然而，2028财年约2300亿美元的AI营收预测仍只是预测，并非已入账的销售额。

当超过一半的来自出售给相对少数超大规模云厂商和AI实验室的AI芯片时，这些买家的支出计划一旦放缓，将迅速反映在业绩数字中。Anthropic预计将登上XPU客户名单之首，这使得博通的部分未来与AI实验室扩大计算预算的速度紧密相连。

未来的关键观察点包括：博通2026财年第四季度业绩与其约348亿美元指引的对比、其上调后的580亿美元全年AI营收预测的兑现情况，以及英特尔的毛利率提升和代工业务改善能否在未来几个季度持续。